股票配资 从房子到金融资产 中国居民财富大迁徙

一、中国居民资产配置的三个特征

从2004年开始,从各种资产占比的变化趋势来看,中国居民的资产配置具有以下三个特征:1、持续超额分配房地产。在2019年,房地产占住宅资产总值的6 4. 38%; 2、金融资产的比例逐渐增加,从2004年的1 8. 79%增至2019年的3 2. 33%; 3、在金融资产分配中,存款约占13%,股票和理财产品约占11%,信托,保险和基金所占比例相对较小。

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自2010年以来,房地产在中国居民资产中的比例逐渐下降。但是它的比例仍然超过60%,远远高于日本和美国等国家的平均水平。

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二、中国住宅资产中房地产价值高的主要原因

过去15年是中国快速城市化的黄金时期。城市化率从3 9. 8%增加到6 0. 6%。在快速城市化的宏观背景下,基础设施建设和房地产投资已成为经济增长的引擎,地方政府债务急剧上升,长期以来市场流动性过剩。房地产起到了水库的作用,大量的过剩货币流入了土地市场,从而推高了房价,而房价自然上涨了。资产配置吸引居民的偏好倾向于房地产。货币泛滥推高了房价,这是房地产在中国居民资产中所占比例很高的主要原因。

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此外,对跨境资本流动的控制以及金融市场缺乏成熟度,也是中国居民过度依赖房地产进行资产配置的原因。一方面,由于基本建设项目的关闭配资门户,居民缺乏海外投资渠道。另一方面,国内金融衍生品市场具有单一的品种和较高的门槛,导致国内金融资产的选择少,收益率也相对较低。所有这些限制了金融投资活动的扩展和发展。同时,2009年至2019年,全国房价年均增长率为7. 21%,其中一线和部分二线城市的增长率远高于年均增长率沪深300指数的比率为1 1. 8%。

三、金融资产在住宅资产中的比重正在逐步提高

自2004年以来,随着中国居民财富的积累和资本市场的扩大,金融资产特别是高收益风险资产在中国居民资产配置中的比例逐年增加。

首先,在需求水平上,人口老龄化使得金融资产配置需求快速膨胀。从日本和美国的经验来看,房地产在住宅资产中的比例逐年下降,其中年轻人所占比例有所下降,而金融资产所占比例却有所增加。

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其次,随着中国资本市场体制改革的加快,双向资本流动变得更加便捷,迅速,投资工具和产品变得更加丰富。自2010年以来,陆续推出了许多类型的私募股权产品,包括定量私募股权,公开发售的FOF和MOM,REITs财富管理产品。公开发行产品的数量激增,基金投资渠道也趋于分散和多样化。从市场规模来看,自2015年以来股票开户金融类资产,A股上市总数公司在5年内翻了三倍1.,市场容量大大扩大了。

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此外,由于居民对海外投资的限制尚未完全放开,中国的官方储备目前长期以来一直占国际投资资产的40%以上。随着香港股票交易所,上海股票交易所,中日ETF互操作性等渠道和产品的扩展,以及QDII2试点计划的开放,私营部门的外部证券投资路径将继续得到充实,并向海外发展。证券投资也将占居民资产配置的比例。将得到相应的改善。所有这些将进一步促进中国居民金融资产配置的增加。

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四、风险资产在金融资产中的比例将趋于下降

随着宏观经济发展的放缓和人口老龄化的加剧,整个社会的投资风险偏好将趋于下降。老年人的预防性储蓄和投资已成为严格的要求,不受利率因素的影响股票开户金融类资产,最终导致对高风险资产(例如股票和股票基金等)的资金分配下降。同时,保险,养老金和定期存款在其他金融产品中的投资比例有所上升。美国和日本之间居民金融资产配置比例的差异证实了这一规则。

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考虑到中国居民的资产配置偏好和当前的人口结构,未来中国居民的资产配置结构可能类似于美国股票配资平台,即20%的现金资产(包括存款和货币资金), 40%股票,债券和股票基金以及其他高风险增值资产以及40%保险,养老金和其他低风险资产。

此外,随着金融市场体系的不断成熟,二级市场上的可交易品种逐渐多样化和复杂,对投资者专业性的要求不断提高。未来,住宅行业对风险资产分配方面的职业经理人的需求将不断增加。从2004年到2019年,资产管理在家庭财务分配中所占的比例持续增加。随着金融资产投资变得更加活跃,银行的结构性存款产品退出市场,家庭财富将更多地流向诸如基金和信托之类的资产管理产品将成为大势所趋。

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(作者林彩仪是中国首席经济学家论坛研究院副院长;胡义伟是中国首席经济学家论坛研究院研究员)

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作者: 股票配资

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