场外配资故事多:券商提供两融资金帮助提高杠杆

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核心提示

这份公告实施的原因,则是5月21日中国证券业协会组织个别证券参与会议,要求对方对场外配资业务进行明确的整改、自纠要求,主要包含与恒生电子签订合同,利用HOMS系统为用户间配资提供服务或方便、利用第三方系统借助接口传输实现用户间配资,以及以任何形式为用户间配资提供服务或方便等非法、违规行为。

两件事件的“叠加”,令行业开始怀疑本周一股票配资客户账户将面对强制平仓。

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本报记者 陈植 上海报道

“虚惊一场!”一家股票配资资金批发机构负责人感慨说,目前人们与券商的a股配资业务合作却在有序开展,并没有出现员工账户强制平仓。唯一的波动,是某些券商周一暂停开设新的HOMS分仓账户。

但在上周末,股票配资行业曾因齐鲁证券的一纸公告遭到波澜。

自查通知“风波”

齐鲁证券下发的《关于全面整改、自纠参与场外配资提供服务或方便等相关现象的通告》显示,要求各个部门逐步自查自纠,其中包含接入恒生HOMS系统为场外配资提供服务,从5月25日起,将一律停止向场外配资提供数据端口服务。

这份公告实施的原因,则是5月21日中国证券业协会组织个别证券参与会议,要求对方对场外配资业务进行明确的整改、自纠要求,主要包含与恒生电子签订合同,利用HOMS系统为用户间配资提供服务或方便、利用第三方系统借助接口传输实现用户间配资,以及以任何形式为用户间配资提供服务或方便等非法、违规行为。

两件事件的“叠加”,令行业开始怀疑本周一股票配资客户账户将面对强制平仓。

“但下午我们没有接到券商关于账户强制平仓的通告。”上述股票配资资金提供商表示,齐鲁证券发此公告是有任何的缘由——主要是这家券商正在酝酿上市,基于业务操作合规的必须,他们内部起初确立这种不完善的股票配资业务。

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至于证监会[微博]要求证券停止向场外股票配资方提供端口传输的便捷,其实也继续了一段时间。

在他看来,证监会相关部委之所以要求证券严格核查自纠场外配资业务,一是有意调控券商的场外配资业务总量,避免股市继而大幅下跌所产生的很大市场成本;二是防止有些不法分子通过场外配资业务实现老鼠仓进行内幕交易,用高杠杆赚取高回报。

“其实,相关部门现在避免这类配资业务总量的大幅下降,已经让券商风险管控带来不小的弊端。”他声称。据他知道,目前证券的注资融券业务总量逼近2万亿,场外的配资规模则超过1万亿元,两者相加占到3万亿元,已经超过券商总净资本的4倍。

场外配资“乱象”

上述股票配资资金批发机构负责人透露,在5月21日中国证券业协会组织部分券商参加大会后,整个场外配资业务都处于新一轮的降杠杆征途。

比如4月银行投资产品部门仍允许发行杠杆率在1∶2.5的股票配资型投资产品,但目前一律将杠杆率降至1∶2以下,信托公司也将这类产品杠杆率从1∶3降至1∶2.5用故事理解股票场外配资,股票配资资金批发商则尚未普遍将面向C端用户的配资杠杆率从1∶5降至1∶4。

“在降杠杆后,股票配资的配资部分成本也是可控的。”他说。毕竟配资门户,股票配资型信托产品(包括银行理财产品)通常能建立劣后/优先份额的产品结构,由股票配资资金批发商作为劣后方提供必须比例的保证金,信托公司与证券才肯发行信托产品,借道银行平台向投资者出售优先份额完成募资。若按目前1:2.5的杠杆率测算,信托产品净值需要跌到0.7元以下,才似乎触发优先份额投资者的本金亏损。

事实上,信托公司与银行在降杠杆同时,又进一步提升品牌净值预警线与看涨线,即产品净值跌至0.92-0.93元附近,就要求股票配资资金批发商开始平仓清盘。

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在他看来,相关部委持续提出券商从严自查自纠场外配资业务,主要有两个原因,一是摸底这项销售的实际经费总量与巨大成本;二是防止这种隐藏在场外配资业务背后的真相交易或老鼠仓,以及非法集资等非法擅自行为。

21世纪经济报导记者了解到,目前场外配资的方式正渐渐五花八门,比如有些民间融资机构可以向用户承诺13%-14%年化收益,通过传输HOMS系统进行线下募资,再利用分级或分仓操作采用配资资金进行高杠杆的自营交易。此举在酝酿不小投资成本同时,还指控涉嫌集资等原因。

甚至有些机构发行未经相关部委审批的资产监管产品进行类似伞形分仓的融资操作。具体而言,这类资管产品在债券/优先份额的基础里,再提高一层夹层资本——形成优先/夹层/劣后的结构化产品模式,但当产品亏损时,首先亏损的却是夹层资本的钱。

“这里就必然存在很多猫腻。”一位业内人士声称,也许夹层资金的提供者,提前了解这些上市公司重要信息进行真相交易,他们也是要通过这些方法做大资金杠杆追求更高的融资回报。若券商对夹层资本的提供者或融资顾问的背景没有做好详尽的尽职调查,就必然变成老鼠仓的新灰色地带。

“甚至证券都会对这类资管产品额外提供投资融券业务资金,等于帮助人们进一步提升杠杆投资倍数。”他说,这只是相关部门不愿看到的窘境。

21世纪经济报导记者了解到,目前不少券商已经开始对存量场外配资业务开始核查自纠,打算拆除一些非法行为。

“如果被管理部门把握这类事件,可能将面对重罚。”一家券商人士认为。

资金风险加剧

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然而,随着相关部门起初收紧场外配资业务,这位股票配资资金批发机构负责人还是看到不少业务操作正在渐行渐难。

“恒生电子的HOMS系统也在自觉收缩子账户数量。”他说。此前一个HOMS分仓账户可以同时联结一个主账户与1000-2000个子账户,但目前几乎又掌控在50-100个子账户。要保持现有的用户人数总量,他们就不得不寻找更多的HOMS系统账户。

然而,在齐鲁证券出台这份公告后,一些券商纷纷跟进,暂停开设新的HOMS分仓账户,甚至不再允许新伞形信托产品资金接入HOMS系统参与股票配资业务。

上述券商人士向21世纪经济报导记者证实,公司内部还在研究下一步对策,不排除HOMS系统现有子账户相关配资业务在到期后,不再提供端口服务。

“为了维持业务推进,不少同行正在寻求闲置的HOMS分仓账户与伞形信托剩余募资份额,先满足一些大用户的配资需求。”上述股票配资资金批发机构负责人直言。但这意味着相关款项数额与信托产品渠道收入水涨船高。

他让记者算了一笔账,通常银行发行债券配资型投资产品的年化利率在7.4%-7.6%,信托公司再缴纳一笔产品平台费用与管理费,约在1%。再加之资金批发商通过线下募集的偿付资金,整个股票配资的实际投资收益约在10.5%-10.7%用故事理解股票场外配资,但促使相关制度扩张,他们能使用闲置的HOMS账户使用费与伞形信托剩余募资额度,又要额外支付0.3%-0.4%,令整个投资收益增加到11%。

“这或许使整个股票配资产业链承受更高的资金压力。”他认为。目前股票配资产业链下游的热钱批发商与渠道商的资金压力相当高,比如资金批发商需要贷款弥补信托产品杠杆率(1∶2.5)与客户股票配资杠杆率(1∶4)之间的全额;渠道商的贷款主要源于两个方面,一是用户爆仓导致的配资额利润,需要渠道商拿出自由保证金弥补,二是利润客户的取现压力,有时也必须彼此先垫付,再向股票配资资金提批发商结算。

原先,他们可以借助高杠杆配资与高套利收益弥补垫资缺口,但促使整个市场大幅增加杠杆与投资收益减少,他们的利润开始减弱配资公司,垫资缺口产生的热钱风险逐渐凸显。

“未来的状况也并非乐观。”他声称。周一他估计有些银行基于制度成本,不愿再将银行理财产品介入HOMS系统参与期货配资业务,这意味着场外股票配资产业链正失去一个重要的募资来源,如果它们能寻求集合信托产品或基金子公司寻求募资,势必面临更高的投资收益与降杠杆压力,令整个市场资金成本大幅降低。(编辑李伊琳任何建议或线索,请联系邮箱:)

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作者: 股票配资

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