收入贡献升至首位 券商自营盘再出发

2017年上市证券自营销售总额强势崛起,超越经纪业务作为证券第一大利润来源。随着上市公司年报、季报的逐步公布,券商自营盘的轮廓明显清晰。目前,上市证券一季度已经公布。机构肯定,从间接数据来看,考虑到一季度蓝筹股表现转弱,债市回暖,上市证券自营投资收益可能分化。今年自营业绩高基数、市场不确定性增加、投资难度提升等原因对券商自营销售提出了挑战,百尺竿头更进一步面临考验。

业务收入大增

太平洋证券统计的2017年券商年报数据提示,已公布业绩的21家上市证券自营销售总额累计792亿元,增长43%;传统的经纪业务利润降至第二位,合计501亿元,下降19%。自营销售收入是经纪业务亏损的1.6倍。广发证券的研究也显示,2017年证券行业分项业务利润前三位的分别为自营销售、经纪业务和投行业务,占总营收的总量分别为28%、27%和16%,经纪业务占比首次跌到第二位。

从各家券商公布的自营销售总额数据看,华安证券、浙商证券、兴业证券、光大证券、东方证券等证券的自营销售总额增长较快。

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兴业证券年报显示,去年公司自营销售总额25.3亿元,增长198.09%。公司表示,去年的自营投资中,权益类投资持续跑赢指数,同时债券融资有效降低了行业的下降成本。

东方证券年报显示,去年公司投资收益55.28亿元炒股公司自营盘,同比下降19.54亿元炒股公司自营盘,增幅54.65%,主要目的是证券自营业务投资收益增加。公司秉承追求绝对收益的目标,持续深耕A股和港股市场深入参与领域和个股研究,加大优质白马股和新股的配置比例。固定成本类自营交易业务通过建设套利业务,积极推行量化方式,以提升投资的安全性;通过降低信用债持仓比例,提高资金链的稳定性,降低信用风险。

自营盘轮廓渐显

中泰证券金融组负责人戴志锋表示,券商去年自营的融资风格较平稳,同时板块行情推动投资收益提升。券商自营持仓以外汇、债券、基金等标准化产品为主,部分自有资金还利用子公司参与PE投资。此外,IFRS 9会计原则变更,有利于“A+H”上市证券股份投资浮盈释放。

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券商自营的减持情况受到行业关注。同花顺iFinD数据提示,从年报数据看,券商持股总额占流通股票比例排名靠前的产业以及通讯、电气设备、商业商贸、传媒、医药生物。

个股方面,券商自营去年新进十大流通股股东名单的a股共有103只。持股总额排行前十位的是:中国银行、航发动力、宁沪高速、方大炭素、中国石化、横店东磁、信立泰、东方时尚、中天能源、三钢闽光。

就一季度而言,根据未公布的上市公司一季度,券商自营一季度新进十大流通股股东名单的a股共有8只,按股东每股排名依次为:骆驼股份(太平洋证券持股)、国瓷材料(中泰证券持股)、人民同泰(江海证券持股)、健友股份(中信建投持股)、昆药集团(中泰证券持股)、富森美(中信证券持股)、亚翔集成(海通证券持股)、北京君正(瑞银证券持股)。

根据上市公司一业绩,还有信立泰、红豆股份被证券买入,前者由华泰证券增持378万股,后者由中信证券增持561万股。一季度券商自营退出十大流通股股东的a股包括三维工程和硕贝德,均被中信证券减持,分别买入1385万股和314万股。

对于一季度券商自营的总体表现,兴业证券表示,券商自营投资受行业波动影响较大,预计一季度收益能得到肯定影响。

今年投资边走边看

对于现在券商自营投资的态势,券商人士坦言,市场风格轻松切换,预计明年权益融资难度有所提升;债券行业随着收益率高位震荡下行预期增加必然有所回暖,券商自营的挑战加剧。

“券商自营销售在机构中实力特殊,其定位依旧相对偏谨慎,处于相对的次要地位。投资集中在固定收益类产品。权益投资的风格相对固定、调仓换股灵活性低。

在今年‘以大为美’的行业环境下,券商自营站里了‘风口’,但近期是否仍这么幸运,很难说。”有证券机构监管部门专家声称。

兴业证券表示,投资部门判断,今年市场产生持续稳步上升的可能性不大,A股和美股的市值并不高,尤其是个别蓝筹股经过调整后,估值优势能促使时间推移再次展现。从公司内部看,有显著的投研优势,自营投资将遵循价值投资方式,准确计算行业机会跟主流热点,做大类资产配置和幅度的上调。在持仓中,固定成本类产值占比有绝对优势。今年债券行业产生了肯定的融资机会,这部分资产有望获得肯定回报。持仓的权益类资产基本面和可持续增长能力仍然较好。后续根据行业的机遇迅速调整性能的方向跟规模,获取稳定的投资收益。

戴志锋表示,在多层次资本行业发展迅速强化的过程中,券商自营可把握机会,加强大类资产配置效率,采取量化投资、全球化发展、多资产配置等方法建立对成本的掌控配资炒股,寻求多元化转型以提升收入结构,保持利润相对平稳。大券商相对具有特点。从1-3月券商的财务数据看,国泰君安、中信、申万宏源等大证券实现净利润正扩张,优于行业平均水准,并且有望持续稳步上升。

广发证券,提高利润稳定性、拓展与衍生品相关的融资销售方式是证券自营未来的演进方向。随着投资平台与金融工具的不断丰富配资网站,投资配置的多样化而又有利于对冲环境变迁所产生的系统性风险。

浙商证券指出,明年随着财务准则调整,自营业绩释放预期强,加之券商“补血”力度有望超过每年,自营盘规模或许扩大。证券公司自有资金运用范畴扩大,可合理增加对权益投资的过于依靠。

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作者: 股票配资

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