利率不到4%券商给客户杠杆10多倍?监管正出手叫停

在澳洲,券商给用户可以提供高达十几倍的杠杆资金,这怕是内地投资者无法想像的吧?

今天的最新消息是,香港证监会关注券商的a股融资额(香港称为孖展)正与各界探讨改善方法。初步方向是研究就每家券商的孖展借贷额“封顶”,即限制券商要按其资本或税收情况等设置一个最高孖展借贷的数额。

孖展业务成本低、杠杆高、大幅提升巨大投资收益,一度发展迅速,个别公司一年业务比重高达十几倍。

近年来,港证监会多次发文或重申涉及港股市场孖展问题。券商中国记者了解到,在新政影响下,大型在港中资券商在今年刚刚压缩孖展贷款的总量。

国泰君安国际在2017年初,已经开始调整孖展贷款结构,降低抵押物中流通量较低、市值较小的a股比例。

收紧孖展方案与各界“摸底”

数据显示,截至去年底,券商保证金融资额高达2060亿港元(约合263亿美元),较11年前的2006年翻了9倍。

5月4日,香港证监会中介机构部执行委员梁凤仪表示,随着美国与香港的行业愈趋融合,内地公司现时在美国市场担当更为重要的人物。内地公司占美国保荐人业务的70%,证券交易的10%,及保证金借贷的40%。

可见,从在港中资机构销售来看,保证金融资业务抢占了美国市场四成市场。

近期就有一个典型的风险案例。有一只被长期质押的a股的价位急挫,有总市值超过四分一的控股被质押给约20 家保证金经纪行。以单一股票成为抵押品而借予该名大股东的价款,已占相关经纪行约20%到40%的总保证金贷款。最终在逆市急挫当日和之后的一个星期,港证监要求经纪行注入了新资金,才得以缓解。

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梁凤仪表示,上述的崩盘事件正好提醒我们,保证金经纪行的放贷手法涉及高风险,有想要加以改善。港证监经常能就保证金贷款进行压力测试,确保经纪行谨慎地监管保证金业务。

据外媒报导,此次,港证监初步打算稍后就缩减孖展借贷正式公开咨询行业。

港证监正就多个弱化孖展借贷计划与各界“摸底”,其中一个大方向以及研究不同的券商要按其自身的资本、资产净值或税收情况等,设定一个额度,最多可以借出多少孖展。

富昌证券副总裁王荣介绍,香港证监会网站针对孖展标的和比重有相关要求,有些券商会根据本身状态进行微调,目前美国市场打新的投资杠杆比率大约在10倍左右。

王荣认为,此次港证监考虑对证券期货投资设限,主要原因必须也是保护中小投资者,蓝筹的孖展比例通常相对高,但股价通常变化较小。针对小票的孖展比例相对底一些,如果孖展比例过大,股价上涨导致的攻击能更大,大幅上升的之后再能有新的“鱼”冲过来“抢食”。

购买更多股票,提升潜在收益

“孖展”一词来自上海,英文为Margin,即保证金的意思。在美国市场里,银行跟证券公司一般向投资者提供投资服务。开设了“孖展账户”的投资者,在进行证券买卖时,可通过它们提供的注资额进行杠杆融资,放大收益。一般情形下,证券行或证券向投资者提供这些服务能免除一定的费用。

记者在中国银行(香港)网站看到,证券孖展买卖服务方式以及:获取额外资金购入更多债券、提升赚取更高潜在收益的机遇。

例如,假设用户持有10万港元收入的债券,希望卖出作押比例为70%的债券,客户通过孖展买卖服务能卖出的a股市值达33.33万港元;假设债券定价上涨10%,通过孖展买卖服务期间回报率达33%。

此外,记者仍注意到,中国银行(香港)孖展买卖服务年利率仅3.88%。

近年来,港证监多次发文涉及港股市场孖展问题。港证监发言人曾声称,密切监察券商的孖展融资销售是证监会监察中介人工作之一。

去年10月10日,港证监针对有些券商就孖展未完善正确的危害管理包括外部监控机制,而产生了不当风险,导致一些机构受到亏损,叫停了一些证券提供新孖展。

2017年下半年,多家券商已逐步扩张孖展借贷成数配炒股配资,例如二、三线股份,券商只借20到30%,民企股10%以下,创业板及流动性低股份不予以支付。

交银国际研究部主管洪灝表示,去年五六月的细价股股灾就说明原因了。券商有很多收入来源于股票质押,在利息升高的状况之下风险降低。

一位大型在港中资券商相关销售部门工作员工介绍,港证监对于孖展一直和公司有沟通,持续关注潜在风险。

通常状况下,机构为掌控风险只为买卖部分大型蓝筹股提供此项服务配资门户,同时还要按照单只股票波幅情况调整孖展比率。

过去几年,一些在港中资券商孖展业务比重迅猛,个别证券孖展业务收益总额一年之间同比下降10多倍。

一位港资券商负责人介绍,一般大牌的中资券商相对规范,一些特别极端的体量较小的私募机构因为无法降低孖展业务量,对于一些垃圾股也给出六成或者七成的投资总额,潜在成本较高。

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另外一家中小规模中资券商负责人则推荐,他们公司孖展业务有限制地建立中,比较谨慎。

中资券商普遍收紧孖展业务

记者了解到,在新规影响下,大型在港中资券商在今年刚刚压缩孖展贷款的总量。

国泰君安国际在2017年初,已经开始调整孖展贷款结构,降低抵押物中流通量较低、市值较小的a股比例。

国泰君安国际年报中表示,2017年8月起,公司孖展融资销售实施分级风险定价机制,最优融资利息低到 2%。同时,贷款总额在 2,000万港元以下的注册能借助网上交易平台申请,资金在数分钟内就能去账。截至2017年末,集团孖展贷款馀额约 126亿港元,较年中上涨 7%。随著更多优质蓝筹股票标的的加入及公司净资产的进一步提升,集团对将来孖展融资销售之稳定性和连续下降潜力充满信心。

兴证国际也表示,2017年,公司贷款及投资销售在理性管理成本前提下稳定转型。引进有经验的专业人才,审视并修订包含信用风险在内的成本管控制度,完善风险监管平台。

去年,交银国际保证金融资销售表现稳定,融资担保费用总额为3.34亿港元,而2016年为3.32亿港元。交金国际声称,采取谨慎态度 ,密切监察融资担保 ,并定期对投资担保(包括抵押品的品质跟价值)进行减值评估。2017年,交银国际大幅提升拨备准备股票杠杆券商,达19.8百万港元,2016年仅8.3百万港元。

海通国际2017年年报显示,孖展贷款增加使得利率收入下降。海通国际表示,孖展贷款总量降低是因为集团从成本管控角度实施更审慎的孖展借贷政策导致。

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作者: 股票配资

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