上市公司非公开发行股票管理办法

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【摘要】中国证监会关于《创业板上市公司证券发行管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求看法的告知

[淘股吧]

为了规范创业板上市公司证券发行行为,保护投资者的合法权益和社会公共利益,根据《证券法》、《公司法》,我能起草了《创业板上市公司证券发行管理暂行办法(征求意见稿)》,现向社会公开征询看法。公众能利用下面方法跟形式要求反馈意见:

1、登陆中国政府法制信息网(网址:),进入首页左侧的“部门规章草案意见征集系统”提出看法。

2、登陆中国证监会网站(网址:),进入首页左侧点击“《创业板上市公司证券发行管理暂行办法(征求意见稿)》”提出看法。

3、电子邮件:。

4、通信地址:北京市西城区金融大街19号富凯大厦中国证监会发行监管部;邮政编码:100033。

意见反馈截止时间为2014年4月22日。

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中国证监会

2014年3月21日

《创业板上市公司证券发行管理暂行办法(征求意见稿)》起草说明

为了落实《中共中央关于全面深化改革若干重大难题的决定》提出的“健全多层次资本行业体制”、“提高直接投资比例”的精神,完善创业板市场机制发展,进一步鼓励创新型、成长型企业转型,根据《证券法》、《公司法》,中国证监会制订了《创业板上市公司证券发行管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称“《暂行办法》”),规范创业板上市公司的证券发行行为。现就《暂行办法》说明如下:

一、起草背景

创业板开板四年多来,支持一批国家战略性新兴工业行业的变革成长型企业通过资本行业做大做强,并形成积极示范效应。目前,创业板上市公司在迅速壮大中因为缩减投资总量、同领域兼并收购和行业竞争压力等原因,对连续投资的意愿逐渐迫切。再融资规则的推行可以鼓励创业板公司形成有效的投资预估,一定程度上避免首发时一次募足的非理性融资冲动。因此,再融资规则的亟需制定现在作为行业共识,是创业板市场功能发展的几乎要求。

自2010年以来,我能深入进行调查研究,广泛征求各方面意见,充分论证,反复推敲上市公司炒股限制,形成了《暂行办法》。

二、遵循的观念及方法

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建立创业板再融资制度能遵循市场化的变革方向,贯彻“以信息公布为中心”、实现“投融资相对均衡”的观念,结合创业板上市公司特点,作出具备我国现阶段市场建设情况的体制安排。

《暂行办法》贯彻推行《国务院办公厅关于进一步强化资本行业中小投资者合法权益维护工作的意见》(国办发〔2013〕110号)和《中国证监会关于进一步加强新股发行体制改革的意见》(证监会公示〔2013〕42号)的有关要求配资门户,并按照下列方式:

(一)坚持市场化导向和完善市场约束,强化发行人和市场相关主体归位尽责

创业板以民营企业为主的人群特质和成为新市场的特点,为加强特别市场化的再融资制度确立了基础。《暂行办法》贯彻“放松管制、加强管理”的观念,在发行价格上按照“随行就市”原则,将再融资定价与二级市场价格挂钩,并对应提升保荐人等中介机构的责任约束,使市场化的运转模式无法全力发挥效用。

(二)贯彻“以信息公布为中心”的管控方式,优化发行条件

创业板再投资管理完善“资本约束、市场约束、诚信约束”理念,加强投资者自担风险制度,定位于对信息公布、主体诚信、承诺事项的管控,防止发行欺诈,保障平等。设置严格准确的发行条件,增强政策的可预期性,不对持续利润能力等刚性较大事项进行实质计算。

(三)以实现“科学、便捷、高效”融资机制为目标,提高融资成本

通过成立年度董事会议一次决策、董事会分次推进体制,允许“不保荐不承销”、适用简易程序、拓宽自行销售范围、实现“闪电发行”等一系列支持“小额快速”的投资策略,全方位降低上市公司成本,降低因投资决策、获取许可、发行上市过程较长而形成的行业风险,提高投资成本。

(四)督促公司完善公司治理,保障投资者特别是中小投资者的合法权益

为引导上市公司理性决策,要求董事会在充分观察论证基础上理性做出投资决议,董事会作出决议时必须编制本次发行计划的论证分析报告,分析本次发行对原董事权益以及远期回报摊薄的制约以及弥补的详细机制;上市公司召开相关股东会议时,应当提供网络投票,决议通知需要对中小投资者表决情况单独计票,从而合理维护投资者合法权益。

三、主要内容

《暂行办法》共六章六十八条,包括总则、发行证券的理由、发行文件、信息公布、监管和处罚、附则等。主要内容如下:

(一)设置客观量化的发行条件,减少实质计算

对《证券法》有严格要求的发行条件不再重复,并尽量避免扩张性解释,规定理性量化、操作性强的理由,减少需要做出实质性判断的理由。

第一、实施简单明晰统一的证券发行通常条件。一是从规范发行证券的切实条件、消极理由跟募集经费使用等三方面作出要求,简洁明了;二是要求最近2年盈利,会计工作规范,内控制度健全,最近2年按照公司章程实施现金股息,财务报告达标,最近一期末资产负债率高于45%(上市公司非公开发行股票的除外),上市公司具备独立性,最近12个月内不存在违规对外贷款或被占用资金等发行股票积极理由;三是要求本次申请程序存在违规陈述,最近12个月内已履行向投资者作出的公开承诺,上市公司存在重大违法情形、因非法贩毒被公安机关立案侦查或者非法违法私自行为被中国证监会立案调查,控股董事或实际掌控人最近12个月内存在重大证券违法行为,现任理事、监事、高级管理人员存在重大违法情形、因非法贩毒被公安机关立案侦查或者非法违法私自行为被中国证监会立案调查等银行发行消极理由;四是加强对募集经费的事后监督,要求前次募集资金几乎使用完毕,且使用进度跟效果与公布情况几乎一致;本次募集经费用途符合国家工业制度和司法、行政规章的细则;除金融类企业外,本次募集经费使用不得为持有交易性金融资产和能供转让的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资,不得直接或间接投资于以买卖有价证券为首要业务的公司;本次募集资金投资实施后,不会与集团高管或实际掌控人带来同业竞争或阻碍公司生产经营的独立性。

第二、合理设定配股的其它理由。一是要求拟认购股权数量不少于本次配售股份前股东人数的30%;二是提出并购股东必须在董事会议举行前公开承诺认配股份的数额;三是基于《证券法》规定的代销方式发行。

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第三、实施市场化和维护原董事权益的公开配股制度。规定发行费用不超过公告招股意向书前20个交易日或前一个交易日公司股票均价,降低原持股自身权益被摊薄的成本。

第四、实施便利高效的非公开发行股票制度,提高市场化约束和能操作性。为提高非公开发行股票的灵活性和适应性,作出下列要求:一是非公开发行股票的发行对象限定为不少于5名;二是设定差异化的价格形式跟锁定要求。(1)非公开发行股票价格不超过发行期首日前一个交易日公司股票均价的,不锁定;(2)非公开发行股票价格高于发行期首日前20个交易日以及前一个交易日公司股票总价但不超过90%的,锁定12个月;(3)支持策略投资者定向入股。上市公司控股股东、实际掌控人以及其调节的关联方,以及董事会引入的境内外战略投资者以不低于董事会作出本次定向增发决议通知即将20个交易日以及前一个交易日公司股票总价的90%认购的,锁定36个月;三是作为非公开发行股票募集经费用于出售兼并的,免于适用最近2年盈利的发行条件。

(二)推出“小额快速”定向增发机制,允许“不保荐不承销”,提高再融资效率

第一、推出“小额快速”定向增发,体现“小额、快速、灵活、便捷”的模式优势。一是将“小额快速”定向增发的金额限定为不少于5000万元且不低于公司净资产的10%;二是设定年度董事会议一次决策、董事会分次推进政策。上市公司召开年度股东会议时可以一揽子对公司年度“小额快速”融资安排做出决议,并由董事会分次对具体投资时间跟融资额作出决策。年度董事会议决议,12个月内“小额快速”定向增发总额限定为不少于最近一年公司净资产的10%。从而降低为每次小额投资单独履行股东会议决策程序,提高决策能力;三是在发行审核文件方面做出支持迅速融资的安排。“小额快速”定向增发适用简易程序,我会自受理之日起15个工作日内作出批复以及不予核准的决定。为防止滥用该项机制,对于最近12个月实施“小额快速”定向增发融资总额达到最近一年净资产10%的,不再适用简易程序;四是在批准后的发行环节配资网站,实现“闪电发行”。为了避免上市公司的投资收益,提高发行成本,拟优化目前非公开发行上市相关流程,大幅增加发行上市周期。

第二、作为需聘请保荐人的例外要求,允许“小额快速”定向增发在特殊发行对象范围内“不保荐不承销”。

(三)支持上市公司在特殊范围自行销售非公开发行的债券,降低投资收益

根据《证券法》第28条的细则,发行人可以采用自行销售的形式向相应对象发行股票。为减少投资收益,提高发行成本,《暂行办法》规定上市公司可以向下列发行对象自行销售其非公开发行的a股:一是上市公司原前10名股东;二是上市公司控股股东、实际掌控人以及其调节的关联方;三是上市公司董事、监事、高级管理人员或者人员;四是董事会审议相关提案时尚未确认的境内外战略投资者或者其它发行对象;五是中国证监会认定的其它情况。同时,为防止上市公司滥用规则随意选定发行对象,以及在业务过程中过于承担承销商的职能,规定上市公司自行销售的,应当在董事会决议中明确发行对象,且不得采用竞价模式确立发行定价。

(四)加大公司董事会的自我约束功能,强化公司管理层再融资的责任能力

为引导上市公司理性做出再融资决定,加强对上市公司及原股东合法权益的维护上市公司炒股限制,《暂行办法》要求董事会作出投资决议时编制关于本次发行计划的论证分析报告,并由独立董事发表专项意见。董事会在编制本次发行计划的论证分析报告时,应当结合上市公司所处产业跟发展时期、融资规划、财务现状、资金供给等状况进行论证分析,且大约包含以下内容:(1)本次发行股票以及种类选择的必要性;(2)本次发行对象的选取范围、数量跟标准的适当性;(3)本次发行价格的要素、依据、方法跟程序的合理性;(4)本次发行形式的可行性;(5)本次发行计划的公平性、合理性;(6)本次发行对原董事权益以及远期回报摊薄的制约以及弥补的详细机制。

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作者: 股票配资

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