新近出台的资管新规如何影响股市?

金融去杠杆的风向标,资管新规千呼万唤终于出来了。

4月27日,在征求意见稿发布5个多月后,《关于完善金融机构资产监管业务的指导意见》终于即将推出,这个政策作为金融市场会出现众多的影响,像银行、信托证券、债市、股市却有不同程度的妨碍。

资管新规之所以市场高度关注,在于资管产品规模庞大,据上海证券报,根据央行提供的最新数据,截至2017年末,不考量交叉持有因素,资管业务总产值已达百万亿元。

具体来说,银行表外投资产品资金总额为22.2万亿元在线股票配资,信托公司受托管理的经费信托存款为21.9万亿元,公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金以及子公司资管计划、保险资管计划支付分别为11.6万亿元、11.1万亿元、16.8万亿元、13.9万亿元、2.5万亿元。此外,互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也非常活跃。正由于过于,这次资管新规的颁布,对美国金融机构的资管业务影响不显然不大。

就股市来说,这次资管新规的颁布,规范的是股市资金的来源问题,因而,其对股市的演进有着重要作用。

不妨回顾一下中国股票近几年的历史趋势,往往又伴随着不合规资金的入市和清退。在行业走势强劲以及反弹初始时期,市场一般对不合规资金的入市睁一只眼闭一只眼,各路鱼目混珠的热钱涌入而入,助推了行业整体的反弹情绪,也推动了行业指数的大幅下降;与之相比,在行情火爆市场总体做多情绪高涨的之后,几乎都是上下一致清理违规资金进入股市的现象股票去杠杆对大盘的影响,对当时混进市场的造假资金毫不留情,正是由于这种非法资金的被清退,从而造成了短期内市场资金的缺失,很容易造成市场的恐惧心态,导致股票大跌,成为期货由牛转熊的分水岭。

就今天的一次股灾来说,2014-2015年的慢牛行情初始时期,杠杆资金被默认入市,导致一大批杠杆资金涌入而入,使得市场总体做多情绪升温,“大象跳舞”,“猪在天上飞”;然而,随之而来的股市到杠杆,清理不合规资金,导致了自2015年6月中旬开始的崩盘,在后来半年的时间上,来了三轮股灾。而股票所遭遇的这一起伏表现,就是由于资金来源不完善所造成的。

从短期来看,这次资管新规对期货的制约有两个方面值得关注。

一方面,打破刚性兑付。

打破刚性兑付,意味着投资者的投资收益需要承担相应的融资成本。也就是说,投资者所进行的投资,有必然不但没有投资收益,甚至也有其实连本金都会亏进去。而摆脱刚性兑付的作用,就在于有利于增加投资者的成本观念,从而有利于形成投资者群体的分流,吸引一部分投资者资金去股票市场。

另一方面,金融到杠杆。

关于负债杠杆,意见对开放式公募、封闭式公募、分级公募和其它基金资管产品,分别设置了140%、200%、140%和200%的负债比率上限,并禁止金融机构以委托管理的品牌营收进行质押融资。

在可以分级的封闭式私募产品中,固定收益类产品的分级比例(优先级份额/劣后级份额)不得超过3:1,权益类产品不得超过1:1,商品及金融衍生品类品牌、混合类产品不得超过2:1。

在这种的信贷去杠杆举措之下,使得投资股票的资管产品规模能有必须大幅的降低。

两方面相比较,打破刚性兑付,增强投资者的成本观念,有利于形成资本行业资金的分流,给股票产生必须的存量资金,而信贷去杠杆,又在肯定程度上增加了行业的总体做多情绪股票去杠杆对大盘的影响,减少了资金进入股票的体量。仔细一特别,两方面对股市的妨碍形成了这种程度上的对冲。

总体而言,在资管新规的完善之下,进入股市的正规资金能明显下降,不合规的资金能对应提高,规范了股市的热钱来源,必将有利于规范股市的安全发展。

(作者:李勇配资门户,系原中兴汇金高级研究员)

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作者: 股票配资

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