场外个股期权什么梗?看着美 加杠杆骗局多

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细数当下投资圈有什么投资热点甚嚣尘上,场外个股期权绝对是其中之一。经常关注各种理财信息的投资者,即便没有对其作过深入认识,也常常都会在网络的边边角角看到其身影,内容发布者常冠以“以小博大”、“亏损有限,盈利无限”的卖点向公众科普,配以“私人订制”、“个性化服务”的贴心标签。

典型的表述通常是这种的:“权利金交易,没有爆仓风险”;同时能向巨大投资者举一个类似于这样的交易例子:“假设某股票现价是8.8元,传统的筹资方式,以自有5万元资金买卖,赚了10个点,是攒5000,亏了10个点,是亏5000;但即使用5万块钱购买该证券的期货,就可以通过杠杆带动100万资金,同样跌了10个点,则是赚100了元的10%,折合200%的收益率!即便亏损的话,不管是亏10个点,还是亏20个点,还是50个点,实际上都只损失权利金5万块。”

能得到投资者来讲如此丰厚的融资条件,场外个股期权到底是怎么投资产品?

什么是场外个股期权

所谓场外期权,其概念是相对于带有标准化合约的场内期权而言,是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约,合约内容按照场外双方的接洽,或者中间商的促成,按照双方需求自行建立交易的金融衍生品。而场外个股期权是基于证券衍生出的一种金融理财软件,由买卖双方约定在将来特定的时间,以特殊的价格在非交易所之内的场所买卖特殊数量的标的证券的权利。理论上来讲,在场外个股期权的交易周期中,买方只是权力而没有义务场内股票期权有杠杆吗,卖方只有义务而没有权利。

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从表面里来看,场外个股期权的特点与交易所内进行的期货交易差别不大,二者更根本的差别在于期权合约是否标准化。从实际来讲,场外个股期权的杠杆率普遍可以超过10倍左右,极部分的并且可以超过30倍!

场外个股期权的前世今生

“做一百年都不见得能开一单”——曾几何时,这句话是流行于场外期权业务员口中的一句嘲讽。然而一天之间场外期权交易就火遍网络,席卷了投资界。

不同于英美国家转型较早且由行业需求促使、自发产生的场外金融衍生品市场,我国的场外期货市场是自上而下建立出来的。2005年6月15日,人民银行在银行间债券市场推出国债远期交易,标志着我国首个场外人民币衍生产品陆续成立。从市场管理维度来讲,2008年金融危机之前,国际上场外金融衍生品市场的管控以产业自律为主导,行政管理跟国际组织合作为补充,共同组成一个十分厚实富有韧性的监管机制。

事实上,我国场外市场长期以来规模小、品种少,在转型过程中仍存在一些原因:例如市场透明度低——场外金融衍生品市场是买卖双方采用一对一的形式交易,其相关交易规则跟交易细节很难被外人所了解;同时我国行业参与者的外部调节机制以及待进一步加强,甚至某些金融市场的机构投资者对场外衍生品业务尚不熟悉;加之外部调节缺陷,难以有效解决衍生品市场的各类不确定性风险等等。

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既然这么,场外个股期权为什么突然之间就火爆于投资行业了呢?

场外期权不仅杠杆高,而且赎回灵活。很多券商都是采取百慕大行权模式,即到期日前长达一定时间都会有一个行权日,不必等到期日才能行权。而有一些配资机构跟券商合作的方式很牛,可以允许持有人在行权期内任一交易日行权,比如看涨某只债券涨到30元,看涨期权是一个月,只要一个月内股价超过30元,随时又可以选择行权!

正由于十分,场外期权自2017年起发展逐步。根据中国证券业协会官网公布的《场外证券业务实行状况报告》,截至2017年7月底,共有101家机构总计提交首次备案注册558笔。其中提交审批办理的银行公司有74家,占比达72.55%。此外,证券公司开展权益类场外金融衍生品初始交易2630笔,涉及初始名义本金782.65亿元,月末未了结初始名义存款总额4258.33亿元,从初始名义本金上看7月份比1月份的300亿左右下降了一倍有余。

场外个股期权:警惕看上去很美的投资“坑”

此外中国证券业协会最新公布的数据显示,2017年1月、2月,单月新增场外期权业务总量均不足150亿元,但至6月这一销售的体量已经升至近320亿元,7月期权业务量达到605.75亿元。而纵观2017年前11个月配资炒股,场外期权累计新增初始名义存款4497.57亿元,平均每年新增408.87亿元投资者,同比下降了37.76%。

监管部门对场外期权业务釜底抽薪

期权作为一种金融衍生品,市场一贯将其成为对抗风险的套利工具使用,利用场外期权非线性收益的特点,企业可以用其进行套期保值,达到锁定风险但不瞄准利润的目标。当然,企业对于交易场外期权的卖方,需要特定支付较多的权利金。

2017年9月27日,中国期货业协会以发文的方式陆续取消了期货风险管理子公司与个人参与场外期权业务。中期协文件规定:“风险监管公司不得与自然人员工参与衍生品交易服务”。文件仍规定,自公告公布之日起,风险管理公司应及时参与自查工作并于10月15日之前向中期协提交自查报告。

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缘何禁止个人参与场外期权业务

事实上,按照中期协公布的通告规定来看,场外期权业务针对个人投资者已经再次取消了大门,能够介入个股场外期权的机构投资者,也主要是证券和私募基金,个人投资者更是无法参与。

问题就源于,市场里衍生出了一些避免管理的灰色地带,比如:招揽个人投资者和一些“合格”机构签署“委托让渡”类型的融资合同,以机构为通道,和证券进行场外期权交易;或者利用配资等方式,建议投资者认购定制品牌,以产品成为通道,达到交易原因。

然而,就算是越过监管的层层禁令,通过这些非正常方式开启了行业,个人投资者就真的可以享受去本文开头所叙述的优厚条件吗?答案或许定的,中期协为什么能禁止个人参加这类销售呢?最首要的缘由就是:风险!

投资机构通过单边看涨的美丽谎言,将其包装成专为资金不足的散户量身定制的“超级杠杆工具”。几乎全部广告却只向投资者描述了更自信的一面——股票跌10个点,就可以获得200%的投资收益。

但反过来讲,事实上按照下述的杠杆率,只要外汇暴跌幅度不足5个点,投资者就会赔光权利金不再具备游戏资格。如此抗跌能力的投资方式,风险程度仍然十分可怕!

但这仍不是最坏的状况。根据BS定价模型,期权价格由五个因素决定,即合约的实值程度(行权价格、标的证券报价)、波动率、剩余时间、无风险利率。事实上根据调研和计算,行业中的大部分该类场外期权产品的售价低于适当价格,所以实际上个人投资者一旦接受了一个价格比正常价贵了许多的场外个股期权产品,就等于现在被理财机构赚了一个信息不对称的钱,变得和买彩票一样了。

更为令人担心的是,大量涉足该类业务的第三方平台没有,也没有能力做好对冲,给个人投资者带来了很大的巨大成本。在有资质的私募和证券风险子公司等合法渠道接受正规业务,双方达成协议后,客户能收到交易确认书、电话回访确认等;而与用户成交之后,券商或证券风险子公司还要和监管平台报备,同时马上做好对冲,步骤以及卖出对应股票,然后按照历史波动率在线配资平台,用等工具作相关性对冲,以避免债券的上升成本等。而不完善的第三方平台是完全不具备这类规范流程的。

这样的不完善业务,显然除了为众多散户投资者带来了非常大的危害,更符合了管理需求。从监督的视角来讲场内股票期权有杠杆吗,不具备证券投资咨询资质的机构,在参与这些业务的过程中所得到投资者的选股建议,还蕴藏着很大的利益输送和掌控市场成本。

从中国证券业协会公布的最新数据来看,在接下来的一段时间里,场外衍生品仍将如火如荼地展开,规模也还能维持轻松上升。展望将来,随着多层次资本行业的不断完善,场外期权这种无法为行业产生严重增量业绩的金融衍生品,我们也乐见其进一步推向规范和强悍。但更为重要的是,不论市场也是管理,都要警醒广大个人投资者,在没有充分认识的前提下,不要轻易介入自身投资知识的空白区域,更不要轻信那些看上去美丽,实际深不见底的投资陷阱。

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作者: 股票配资

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