2018年11月中国股权激励研究报告

本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励方案为研究样本,数据来源为相关上市公司发布的通告。本次报告所属的时间段为2018年11月1日至2018年11月30日。

总体说明 股权激励报告

11月共计36家A股上市公司推出股权激励方案,其中用于限制性股票的有20家,采用股票期权的有10家,两者同时推出的有3家,采用员工持股计划的有4家。

图1

从产业分布来看,计算机、通信和其它电子系统制造业是本月推出股权激励方案最多的市场,有7家。(见图2)

图2

限制性股票和股票期权详解 股权激励报告

限制性股票和股票期权是上市公司最常见的两种股权激励方法,也正由于过于,受到《上市公司股权激励管理办法》严格规范限制,因此两种思路在这些方法里非常一致,以下从激励对象、激励股数、时间约束和考核约束四个方面来进行观察。

1、 激励对象

在实施限制性股票或股票期权的上市公司中,激励人数最少的为荣科科技(300290,软件和信息技术服务业),在其限制性股票计划中仅对7名激励对象(高管跟核心管理人员)授予限制性股票;而鼓励人数最多的为云天化(600096,化学染料和生物加工制造业),在其发布的对任职的监事、高管、中层管理跟核心科技(业务)骨干授予限制性股票的方案中,激励人数高达946人。(见图3)

图3

此外,在推出的36次期限制性股票或股票期权的细则中,5.56%的计划中的激励对象包括股东、高管跟核心骨干,52.78%的细则中的鼓励对象包括副总高管、中层管理和核心骨干,另外,36次方案中18家方案的鼓励对象除了对于上市主体,还包含下属子公司的人员。(更多群体分布信息见图4)

图4

2、激励股数

在本月推行的限制性股票和股票期权的方案中,东北制药(000597, 医药制造业)推出的限制性股票计划的激励股数占比最高,达到了10%; 富安娜(002327,纺织业)其激励股数占比最低,总股数占比仅为0.48%。另外,荣科科技(300290,软件和信息技术服务业)的限制性股票计划,虽然激励股数占总股本只有0.83%,但是激励对象只能7人,所以人均占比为超过了0.12%,可以说是非常高了。下表数值仅提示各市场的年均比例。(见图5)

图5

3、时间约束

在本月的限制性股票和股票期权方案中,锁定期+解锁期/等待期+行权期周期最长的是圣邦股份(300661,计算机、通信和其它电子系统制造业)的股票期权计划,有效期78个月在线配资平台,等待期为18个月,分4批行权,行权比例为2.2:2.4:2.6:2.8,每批间隔12个月;对应的,周期最短为36个月的东北制药(00597,医药制造业)的限制性股票计划。行权比例为5:5,每批间隔12个月。下图是这些行权/解锁比例在鼓励方案中的运用数量。(见图6)

图6

4、考核约束

上市公司推出限制性股票或股票期权计划是一定要设置公司业绩指标约束条件,和以往一样,净利润和收入是上市公司最关注的两样指标,值得一提的是本月有3家企业在对净利润和收入有规定的基础里仍采用了EVA和对标企业75分位的考核要求(见图7)。

图7

计算机、通信和其它电子系统制造业是本月推出限制性股票和股票期权计划最多的市场,下面对其理由修改也作一个深入探讨。首先,从指标选择里就是在销量、净利润这两方面进行组合;其次,从指标设定里股权激励股票杠杆怎么算盈利,除了以每年利润指标为基数去设置未来的全年增长率外也有完善了EVA(经济增加值)和对标企业75分值的规定。详见表1。

表1

5、其它亮点

本月股权激励实施值得一提的捷荣技术(002855股权激励股票杠杆怎么算盈利,计算机、通信和其它电子系统制造业)的限制性股票计划跟爱柯迪(600933,汽车制作业)的股票期权方案在公司解锁和行权条件里引入一个解锁和行权比例的概念,先设置净利润和营收增长率目标,按照实际完成值相应的比率解锁和行权,只有当净利润和收入目标100%完成时才能全部解锁和行权。

员工持股计划详解 股权激励报告

与限制性股票、股票期权相比,员工持股计划最大的不同在于其股票归属不到个人,一般能由公司成立一个资管计划进行统一监管,激励对象只负责出资跟享受权益。因此,员工持股计划在管理上比限制性股票和股票期权相对宽松。

本月共有4家上市公司推出员工持股计划,第一期计划的有3家,第三期计划的有1 家。

下面分别从激励对象、资金与杠杆、时间约束三个方面对本月员工股东计划方案进行预测。

1)激励对象

在本月的人员持股计划中,激励对象数量最少的是洲明科技(300232,计算机、通信和其它电子系统制造业)的200人,主要面向公司部分股东、监事、高级管理人员、公司及下属公司的核心及骨干人员;而数量最多的是美凯龙(601828,商业服务业)的1500人,主要面向公司及下属公司的核心骨干人员。

2)资金与杠杆

员工持股计划的资金来源也相对灵活,主要包含客户筹集、股东借款、计提奖金等形式,本月4家员工持股计划的经费来源都是员工自筹。其中有1家公司美凯龙(601828,商业服务业)引入了资本杠杆,其杠杆比例是1:1。

3)时间约束

本月的4次员工股东计划中,除惠达卫浴(603385,非金属矿物制造品业)外其余3家公司锁定期都是12个月;存续期分12个月和48个月两种,洲明科技(300232,计算机、通信和其它电子系统制造业)和美凯龙(601828配资炒股,商业服务业)是12个月,惠达卫浴(603385,非金属矿物制造品业)和格泰医药(300347,卫生)是48个月;解锁期除惠达卫浴(603385,非金属矿物制造品业)外其余3家员工持股计划都是一次性解锁。

值得一提的惠达卫浴(603385,非金属矿物制品业),这家公司员工持股计划比较特殊,首先,股票来源分为二级市场购买跟公司回购,且公司回购的个别是以零费用转让给客户的;其次,锁定期也分为两种,二级市场回购部分是12个月,公司回购的零费用收购客户的个别是24个月;最后,二级市场购入的个别是一次性解锁,公司回购通过非交易过户方式自公司回购专用证券款项所得到的债券是分两次解锁,解锁比例是5:5。

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作者: 股票配资

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