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收购公司长期股票绩效研究[摘要]本文以中国IPO 公司中的并购为样本,收集过去8年中收购公司的经验证据,并研究收购对于合并后三年内的长期股票表现,研究发现,收购公司的长期股票表现通常并不明显。但是,通过横向合并公司进行的收购取得了显著成绩。 [关键字]获取公司;库存;性能1.简介很长时间以来,公司之间的并购从未停止。根据Mitchell&Stafford(1998))的统计炒股收购公司,从1961年到1993年,美国有2767起并购案,而在过去十年中,中国公司并购案也屡见不鲜。并购之后的并购公司和目标公司的表现一直是学者们的热门话题,这一领域的学者主要研究两个方面:一是股市的反应,二是证券市场的盈利能力。合并后的价格公司(andrade,2001)。关于股票市场中收购公司的反应,研究人员我们通常从两个方面进行讨论(总价1999)。一是研究短期投资收购公告日期前后几天内,股票公司的长期股票表现围绕异常的股票收益率;在收购之后的几年内,该股票公司的长期股票表现。将使用列出公司在中国的样本,以研究此次收购公司的短期和长期股票表现。

2.文献综述关于并购公司股票表现的问题,国内外学者的研究结论可以分为三类。一个发现是公司合并后股票配资,获得公司的股东可以获得明显的正超额收益。例如,eckbo(2000)收集了1964年至1983年加拿大收购公司的数据,该研究发现,在股票宣布日前12个月至股票发行日后12个月之间,获得[ 公司获得了显着的正股票收益率。John d。Leeth(2000)从1919年到1930年在美国公司进行了并购。研究发现,收购公司的股东获得了很多回报率仍然最高,在1970年代和1980年代,股票的异常回报率超过了15%。多德和鲁巴克(1977),坎默和霍夫迈斯特(1978),贾雷尔和布拉德利(1980),等)还发现收购公司的股东获得了收益第二个是公司合并后,收购公司的收益显着为负。例如,保罗·安德烈(2004)收集了加拿大收购的总数从1980年到2000年公司 267个样本,使用Fama模型对合并后三年的收购公司的长期绩效进行了实证研究,发现收购公司 公司在合并率三年后的回报显着为负。

agrawal(1992)使用异常收益率的计算方法收集了1955年至1987年美国并购公司的信息,并得出结论:并购公司在5年中遭受了大约10%的损失合并之后,拉夫兰(1997)以947个公司的合并作为样本,发现对于(合并)方法下的合并股票配资,合并公司的股票收益率低于匹配的控制样本。 k5]在合并后,在合并后的5年内获得了-24.2%的异常收益率;第三,收购公司在合并后获得了正或负的异常收益率公司的合并,但并不重要。例如1996年至2001年间mara faccio(2006)收集了在17个欧洲国家中上市公司和未上市公司的证据。作为已上市公司的并购公司的回报率0.38%异常收益率,但不算大。 公司获得1.的异常回报率为48%,这是显着的。 mandelker(1974),langetieg(1978),asquith(1983))还发现,并购的股东公司在合并后获得了利润,但它们并不重要。3.研究假设和研究方法3. 1研究假设5.通过收购得出的结论公司对公告发布后几天内的股价变化进行分析,研究了收购公告发布后36个月内的股价变化公司合并事件,与广度(1980)的研究相一致,没有发现收购的股东公司获得明显的异常收益率。但是,当垂直合并公司的数据被排除在外)并且只研究了横向合并公司的股票表现,本文发现横向合并收购公司股东将在合并事件后宣布。在36个月内,他获得了显着的正异常回报率

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作者: 股票配资

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