技巧:期权基本知识要点

1.有什么选择?

选项是选项。期权的购买者有权选择在将来的约定时间以行使价购买或出售协议资产。期权的卖方必须选择“承担履行合同的义务”。

2.商品期权和商品期货之间的主要区别是什么?

首先,交易对象不同。商品期货交易的对象是包含一定数量和等级商品的标准化合同;商品期权交易的对象是买卖某些基础对象(实物商品或商品期货合约)的权利。

第二,买卖双方的权利和义务有所不同。期货买卖双方具有合同规定的平等权利和义务;期权的购买者有权买卖商品(或期货合同),而卖方则有履行合同的义务。

第三,买卖双方的风险和回报是不同的。期货买卖双方都面临着无限的风险和利益。期权购买者的潜在利润是不确定的,并且损失是有限的。最大损失是购买期权所支付的权利金股票期权入门基础知识,期权卖方收益有限配资网,最大收益是出售期权合约的收益。收到的特许权使用费的潜在损失尚不确定。

第四,收集保证金的方法不同。期货买卖双方都必须支付保证金;期权买方支付溢价但不支付保证金,而期权卖方收取溢价并且必须支付保证金。

第五,交易机会不同。期货主要根据商品(或期货合约)价格变化的方向进行交易;可以根据价格变化的方向或价格波动来买卖期权。

第六,套期保值效果不同。期货套期保值需要日复一日地在市场上进行标记,资本占用情况不确定,需要放弃有利的市场价格变化;购买期权套期保值只需要支付溢价,锁定最高成本并可以从有利的市场价格变化中受益。

第七,合同的类型不同。在不同月份中,只有一份期货合约。投资者可以买卖本月的期货合约;期权可以具有许多看涨期权合约,并可以在一个月内以不同的执行价格但具有相同的到期日的价格看跌期权合约。投资者可以买卖看涨期权合约或看跌期权合约。

第八,交付方式不同。除非在到期前将期货合约出售,否则在期货中交易的商品或资产必须在到期时交付;期权交易可以从指定的行使日期到到期日通过行使方式交付。 ,您也可以在不行使权利的情况下使期权合约到期并作废。

3.期权和认股权证有什么区别?

期权和认股权证都是期权,但是有很多区别:

首先,发行人与众不同。没有期权的发行人,每个投资者都可以以足够的保证金成为期权的买者或卖者。期权交易是不同投资者之间的交易。权证是通过发行基础证券公司或其他第三方(例如证券公司,投资银行等)发行的证券。

第二,交易方法不同。投资者可以自由买卖期权,但投资者只能购买认股权证或出售已购买的认股权证,只有发行人可以出售认股权证以收取特许权使用费。

第三,合同供应是不同的。理论上,选项的数量是无限的。只要有交易,就会生成期权合约。权证的供应受到发行人的限制,并受到发行人的意愿股票期权入门基础知识,资本能力以及市场上流通的基础证券数量等因素的限制。

第四,性能保证是不同的。期权的开仓方由于义务而需要支付保证金,该保证金随基础证券的市场价值而变化。认股权证的发行人履行其资产或信用担保。

第五,运动后效果不同。看涨期权或看跌期权的行使仅是不同投资者之间基础资产的转移。如果标的资产是股票,则此操作不会影响上市中实际流通的股份总数公司。对于上市公司发行的股票认股权证,当投资者行使其持有的认股权证时,发行人必须根据议定的股份数量发行新股,从而导致公司的流通股总数增加]。

4.哪些是铜和黄金期货及期权的主要国际交易场所?

目前,进行铜期货交易的主要交易所是伦敦金属交易所(LME),上海期货交易所(SHFE),芝商所旗下的纽约商品交易所(COMEX)和印度MCX交易所。其中,LME和COMEX还提供铜期货期权交易。

全球黄金期权分为期货期权和实物期权。主要的黄金期权交易所包括Comex,巴西证券交易所(BM&F)和俄罗斯证券交易所(RTS)。

5.上市商品期权的含义是什么?

上市商品期权对我国的实体经济和金融市场具有重要意义。首先,上市商品期权可以提供商品价格保险的功能,有利于加深服务主体的对冲需求。其次,上市商品期权可以为投资者提供多层次的风险管理工具,有利于扩大满足国家投资需求的深度和广度。第三,上市商品期权可以为期货市场提供风险定价功能,有利于协助投资决策和风险监管。第四,上市商品期权可以降低期货市场的整体风险,并有助于建立一个合理有效的期货市场。

6.什么是看涨期权?什么是看跌期权?

看涨期权是指期权合约,在该合约中,期权购买者有权在将来的特定时间以行使价购买商品(或期货合约)。认沽期权是指一种期权合同,其中期权购买者有权在将来的特定时间以行使价出售某种商品(或期货合同)。

7.什么是美式期权?什么是欧洲期权?

根据期权合约的行使时间不同,可以将其分为美国期权,欧洲期权和其他期权。

美式期权(American option)是指期权合同,在该合同中,期权购买者可以在期权购买日至到期日之间的任何时间行使期权。

欧洲期权是指期权合同,其中期权买方只能在到期日行权。

其他期权是指其行使时间不同于美国期权和欧洲期权(例如百慕大期权)的期权。

8.什么是实值期权,价外期权和固定值期权?

当看涨期权的行使价低于合同的市场价格,或者看跌期权的行使价高于合同的市场价格时,该期权为价内期权。

当看涨期权的行使价高于合同的市场价格,或者看跌期权的行使价低于合同的市场价格时,该期权为现价选项。

当期权的行使价等于合约的基础市场价格时,它就是平价期权。在实际交易中,期权合约的行使价可能不等于标的市场价格(商品价格或期货合约价格)完全相等。此时,可以根据相关规则将最接近基础市场价格的行使价确定为价值期权的行使价。

9.期权的内在价值和时间价值是什么?

期权的内在价值(内在价值)是指期权价格的实际价值部分。对于看涨期权,该价值等于合约的基础价格超过行使价格的价格(大于或等于0);对于看跌期权,该价值等于行使价格超过基础价格的价值合约价格(大于或等于0)。

期权的时间价值(时间价值)是指期权到期前剩余时间带来的价值,等于期权的权利金减去期权的内在价值。

10.期权定价的主要方法是什么?

期权定价是所有金融应用领域中最复杂的数学问题之一。在理论界,期权定价有许多方法,但实际上,Black-Scholes模型(以下称为BS模型)和二叉树模型更为常用。 BS模型是由Black和Scholes在1970年代提出的,并获得了诺贝尔经济学奖。该模型认为,只有价格的当前值与未来的预测有关,而过去的历史和变量的演变与未来的预测无关。二叉树模型是BS模型的简化,更适合于对美式期权定价。两者都是基于无风险套利的定价模型,可以相互补充。但是,任何定价模型都有很多假设,并且与实际市场情况存在差距,应在实际应用中予以考虑。

1 1.影响期权价格的主要因素是什么?

根据BS期权定价模型,影响期权价格的主要因素包括:期权合约的市场价格,期权合约的行使价,期权合约的波动性,无风险利率以及期权合约的期限。现实世界中的其他一些因素也将影响期权的价格,例如交易税和手续费,合同主体到期前的股利支付等。

1 2.什么是波动率?期权的隐含波动率,历史波动率和实际波动率是什么?

波动率(Volatility)是指资产的未来价格不确定性的度量。通常用资产收益率的标准差来衡量。

期权的隐含波动率(隐含波动率)是指基于当前期权市场价格并使用诸如BS模型的期权定价理论的基础合约的理论价格波动性。

历史波动率(HistoricalVolatility)是指根据期权合约的基础(商品或期货合约)的历史价格数据计算出的波动率。

期权的实现波动率(Realized Volatility)是指在期权有效期内投资回报率波动率的度量。由于投资回报是一个随机过程,因此无法提前准确计算出实际波动率。人们只能通过各种方式来获取其估计值。

1 3.什么是增量值?

增量是指期权价格变化相对于其基础价格变化的比率,用于衡量期权价格对基础期货价格变化的敏感性。如果Delta为0.3,则基础期货价格将变动1点,而期权价格将更改为0.3。看涨期权和看跌期权的Delta曲线如下:

股票期权入门基础知识

注意:OTM:现款期权,ATM:平价期权,ITM:实值期权

对于看涨期权,变动幅度在0到1之间。随着实际值数量的增加,实际价值看涨期权的变化量逐渐接近1,而平均看涨期权的变化量通常在0.5左右。价外交易量增加时,价外看涨期权的Delta逐渐接近0。

对于认沽期权,其差价范围是-1至0。实际值认沽期权的差值随着实际值的增加而逐渐接近-1。平均认沽期权的差额通常为-0.,大约为5,随着现款支付额的增加,自付认沽期权的Delta逐渐接近0。

1 4.什么是伽玛?

Gamma反映了Delta值对基础期货价格变化的敏感性。例如,如果某项期权的Delta值为0.6,并且伽玛值为0.05,则意味着基础期货的价格上涨1元,而Delta上涨0.05。下图显示了三种不同行使价下的期权Gamma值与标的资产价格的曲线。

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当期货价格上涨时,看涨期权的Delta值从0变为1,看跌期权的Delta值从-1变为0,即,期权的Delta值从小变为。大,并且Gamma值为正。期货价格下跌,看涨期权的Delta值从1变为0,看跌期权的Delta值从0变为-1,即期权的Delta值从大变小,Gamma值是正的。因此,无论是看涨期权还是看跌期权,只要是买入期权,Gamma值都为正;出售期权时,Gamma值为负。

公允价值期权的Gamma值最大,而深度实价或价外期权的Gamma值接近0。随着到期日的临近配资公司,-货币期权将急剧增加,而深部虚构期权和深部实物期权的伽玛将逐渐降低。

期权交易者必须注意期权Gamma的变化对风险敞口的影响。进行Delta中性交易时,Gamma的绝对值越大,风险程度越高。需要较高的对冲频率以保持Delta中性并减少跟踪误差。

1 5.什么是Theta?

Theta用于衡量时间变化对期权价值的影响,这是指期权价格变化与时间变化的比率。表示期权的价值每天损失多少。例如,下图显示了价外期权看涨期权的Theta值与期权到期日期之间的曲线。

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只要其他因素保持不变,期权的价格就会随着时间的流逝而继续下跌。到期日期越近,下降速度越快。

在某些其他条件下,按价期权的Theta绝对值最大。

在通常情况下,对于看涨期权,Theta的绝对值在极限实数值处将大于Theta的绝对值在虚点上。对于看跌期权,实物期权的Theta绝对值通常小于自付费用Theta的绝对值。当看跌期权极为真实时,其Theta甚至可能为正。

在其他条件固定的情况下,Theta的值也与标的物价格的波动性有关。一般来说,波动率越小,Theta的绝对值越小;反之亦然。

1 6.什么是Vega?

Vega是指期权价格变化与期权隐含波动率变化的比率,用于衡量期权价格对隐含波动率的敏感性。下图显示了三种不同行使价下的期权Vega和相关资产价格之间的曲线。

股票期权入门基础知识

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类似于Gamma,看涨期权和看跌期权的Vega值均为正。价值期权的Vega最大。并且选项越接近到期时间,Vega值就越小。

1 7.什么是Rho?

Rho是指期权价格变化与利率变化的比率,它反映了期权价格对无风险利率变化的敏感性。与其他因素相比,期权价值对无风险利率的变化较不敏感。因此,在实际的市场操作中,无风险利率变化对期权价格的影响常常被忽略。

1 8.什么是波动率微笑,波动率偏斜和波动率表面?

波动率微笑反映了期权的隐含波动率与行使价之间的关系。出现“波动率微笑”的原因主要是因为现成期权和实值期权的隐含波动率高于平价期权的隐含波动率,这使得由期权形成的曲线形状对应于不同行使价的隐含波动率类似于笑脸,因此被称为波动率微笑。

波动率偏斜是一种特殊的波动率微笑,用于描述波动率微笑的不对称形状。

波动率表面(volatility surface)是反映隐含波动率随期权行权价格和到期日变化的图表。可以理解为具有相同期权类型的不同到期日的所有期权合约的波动率微笑曲线的组合。

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作者: 股票配资

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