总结:股票简介:巴菲特挑选股票的10条秘诀9.2:大赢家需要大智慧

巴菲特选股的10条秘诀9.2:大赢家需要大智慧

投资集中度是一件大事,需要极大的勇气。但是,仅凭勇气是不够的,必须要有大智慧,如勇气,阴谋,勇气和知识。

为什么?宣传它是为了确保获得重大胜利,否则您只会下大赌注而输。

毛泽东总结了解放战争胜利的十大军事原则。其中之一是“不要打无准备的战斗,不要打不确定的战斗。每场战斗都必须做好准备。争取在敌人和我们自己的条件下取得胜利。抓紧。”

蒙格将巴菲特成功进行集中投资的秘诀概括为“成功几率很高时下大赌注”。 “人类没有被赋予随时随地感知和理解一切的天赋。但是,如果人类努力工作以理解,努力工作以感知并过滤许多机会,那么他们肯定会发现放错了位置的注意力,而聪明的人将会做出当世界为他提供这个机会时,这给人留下了深刻的印象。成功率非常高。Gao现在下了大赌注,剩下的时间都搁置了。就这么简单。

投资决策的保证是确定的

投资是为了确定不确定性。巴菲特完全意识到这一点。他坚持投资股票的前提是要找到该股票获利的确定性。

“我非常重视确定性……只要可以找到确定性,所有关于风险因素的考虑因素对我来说都没有关系。承担重大风险的根本原因是您没有事先考虑确定性。但是以仅是证券内在价值一部分的价格购买证券不是风险。”

巴林特对利率估算的确定性的重视程度深深地感动了Gintal&Ca代理商公司的马图尔·温伯格。他回忆起与巴菲特共进两次午餐的经历:一次他们在曼哈顿的一家餐馆吃午餐时,巴菲特觉得火腿和奶酪三明治很美味。他又吃了一个。几天后,他和巴菲特又一起出去吃午餐。巴菲特说:B,我们去那家餐厅,温伯格说; “但是我们几天前就在那儿吃饭/巴菲特说:”是的。那么,为什么我们要冒险去别的地方呢?我们去那所房子。我们绝对可以在那里吃我们想要的东西! “

这一事件使温伯格意识到巴菲特一生都使用与投资相同的“确定性”原则:“这也是巴菲特寻找股票的方式。他只投资那些具有绝对概率的股票。一家公司不会让他失望。

巴菲特如何计算集中投资股票的获利概率?他的方法很简单:“将损失率乘以可能损失的数量,然后将获利的概率乘以获利的数量,最后从后者中减去前者。这就是我们一直在尝试的方法,算法并不完美,但是就这么简单。

巴菲特经常说可口可乐的成功率几乎可以肯定^首先,可口可乐已有100多年的悠久历史。其次,可口可乐拥有数十年的出色经济表现,长期的竞争优势无疑将持续很长时间。巴菲特再一次注意到在线股票配资,郭世达领导的管理层所做的与以前的经理有所不同。他正在出售业绩不佳的与主要业务无关的农业公司,将收入再投资到主要业务中,并积极进入海外市场。 公司收入可能会爆炸性增长。而且他仍在回购可口可乐股票,从而进一步提高了公司的经济价值。 1988年至1998年,巴菲特购买了10亿美元的可口可乐股票,占投资组合的30%以上。到199S年底,这项投资已增至134亿美元。

但是,在股票市场中,大多数投资决策并不是100%确定的。我们不能具有绝对的确定性,但是我们必须具有更大的确定性。把握有多大?足够确定70%。我们必须冒一定的风险,但是只有当我们取得一定程度的成功时,才值得我们冒险。

巴菲特风险估计的最经典例子是富国银行。

在1990年代初期,富国银行的股价高达86美元。后来,投资者担心西海岸的经济衰退会导致商业和住宅房地产贷款的广泛流失,并开始放弃加利福尼亚银行和储蓄机构的股票,富国银行是整个加利福尼亚州房地产贷款最多的银行银行。此外,由于富国银行没有一次提取巨额的贷款损失超额准备金,而是连续两年撤回了这一准备金,这使投资者怀疑富国银行是否能够承受房地产贷款的巨额坏账损失。投资者已经出售了他们在富国银行的股票。这就是导致富国银行的股价在1990年和1991年下跌的原因。

这时,巴菲特开始购买大量富国银行股票。从1990年到1991年,巴菲特以平均每股57.89美元的价格购买了500万股富国银行股票。巴菲特非常欣赏富国银行的基本面^福布斯,1993年10月18日,该杂志报道巴菲特在接受采访时说:“我不想在这里推广富国银行的股票,或有其他目的。我只是认为富国银行是非常重要的。具有最佳管理模式的良好上市公司。股价水平也相对合理,在这种情况下进行投资通常可以获得更好的回报。” 1991年4月15日,芒格在《福布斯》上的一篇文章中引用了伯克希尔对富国银行的投资评论:“这完全是对管理层的赌注。我们认为他们可以比其他人更快,更好地解决问题。”

巴菲特收购富国银行后,他在年度报告中解释了这项投资的真正风险有多大;®

1990年,我们收购了富国银行(Wells Fargo Bank),并从混乱的银行股票市场中受益。这种混乱是有道理的:每个月,由于愚蠢的贷款决定,每个人都喜欢的银行将被公开。团队之光。由于已经暴露出一个接一个的巨额亏损,而且往往是在经理人发誓要确保公司正常运作后,投资者才有理由得出结论:任何一家银行披露的数字都不可信。人们逐渐淘汰银行股票股票入门智赢.,而我们能够以9亿美元的低价购买富国银行10%的股份。我们购买的股票价格不到税后利润的5倍。税前利润的3倍

富国银行拥有560亿美元的巨额资产,净资产收益率为20%,总资产收益率为1.25%。我们购买该银行10%的股权,相当于购买一家拥有50亿美元财务特征完全相同的银行的100%股权,但是如果我们购买后者,则需要付出两倍的代价。我们买了富宣银行的股票。此外,购买那家银行要求支付高额保费的银行存在另一个问题:我们找不到像卡尔·赖希特这样的优秀经理来经营它。近年来,富国银行(Wells Fargo)拥有不计其数的其他银行来吸引人才,但其他银行很难从这家银行的Jk大哥那里挖掘人才。

当然,持有银行或任何其他公司股权并非没有风险。加利福尼亚州银行面临的主要风险是大地震,因为大地震可能会对借款人的经营产生重大影响,这可能会影响向其借款的银行。第二个风险是系统性风险。业务萎缩或财务恐慌是如此严重,以至于几乎每家以高杠杆比率运营的机构都面临危险,无论它们过去的运营状况如何。最后,当今市场上最大的恐慌是,由于过度开发,西海岸的房地产价值将暴跌,这给为这种扩张提供贷款的银行造成了巨大损失。尤其是,作为房地产贷款机构领导者的富国银行(Wells Fargo)认为,这很有可能遭受重大打击,

不能完全排除这些危险的可能性。但是,前两种情况不太可能发生,甚至房地产价值的急剧下降也不太可能对管理良好的金融机构造成重大损失。不妨进行以下计算:目前,在扣除超过3亿美元的贷款损失之后,富国银行的年度税前利润大大超过了10亿美元。如果银行在480亿美元的总付款中占10%,而不仅仅是1991年,房地产贷款存在一个个问题。即使这些问题的损失(包括利息损失)平均占30%占本金的百分比,富国银行能够基本平衡损益。

即使在这么大的问题的这一年中,我们当然也认为这种可能性很小,基本上没有人不会让我们感到诅咒,实际上,在伯克希尔,我喜欢购买这种公司或投资项目,即某一年可能没有利润,但在未来股东权益持续增长的情况下,股东权益的预期收益仍高达20%a。财富小银行的主要问题配资炒股,但市场对加利福尼亚州类似新英格兰地区的房地产灾难的恐慌导致富国银行的股票在1990几个月暴跌了近50%。当时富国银行的机票急剧下跌时,我们仍然欢迎股票价格的进一步下跌股票入门智赢.,因为它使我们能够以新的恐慌性抛售的低价购买更多股票。 ,

结果,正如巴菲特预期的那样,市场对房地产灾难的恐慌并未出现。一年后,在1993年底,富国银行的股价急剧反弹,飙升至137美元,几乎是巴菲特收购价的三倍(|

2004年底,巴菲特持有富国银行(Wells Fargo Bank)的56,448,380股普通股。投资成本4.为63亿美元。 2004年底的总市值为3亿8亿美元。巴菲特15年的投资总利润30.45亿美元T。投资回报率是6.的6倍。

获胜的可能性,赌注越大

如果能找到获利的确定性,那么无论赌注多少,巴菲特都会敢于下注,并且敢于购买更多股票。

巴菲特第一次大赌注是购买GEICO Insurance 公司的股票。巴菲特曾经说过:“ GEICO是我投资生涯的初恋/那是在1951年,当时巴菲特只有21岁,就读于哥伦比亚大学。在读MBA时,他发现导师Graham是GEICO的董事长,所以他开始学习:u我读了很多保险公司材料。我一直呆到图书馆里,直到最新。2009年1月的一个星期六,巴菲特乘火车去华盛顿去了GEICO的总部,在那里他碰巧见了面。董事会助理主席戴维森(Davidson)超时工作,他们进行了4个小时的交谈。这使巴菲特爱上了GEICO:“从来没有哪只股票让我很生气,就像GEICO / GEICO对巴菲特最有吸引力, 公司扩张的重点是政府雇员和军事人员,例如事故率低的稳定和保守的人。驾驶者使用直接邮寄的方式直接邮寄保险单。与保险行业中通过保险代理人进行传统销售的方法相比,这种直销方法具有巨大的成本优势。 “ GEICO成功的最重要因素在于,它可以将运营成本降低到最低水平。这使其在所有其他汽车保险中脱颖而出公司 /

1951年,巴菲特四次购买了大量GEICO股票,投资了102美元,总共购买了350股。到今年年底,巴菲特的GEICO股票的市值已增长至13,125美元,而当时他的个人资产仅为20,000美元。这只股票占65%以上。 1952年,巴菲特以15,259美元的价格出售了GEICO的全部股份。大约一年的投资回报率高达50%。当时,这只股票为他赚了四分之一的个人财富。

相反,如果无法确定投资利润的确定性,巴菲特将不会下小赌注,也不会购买少量股份^

每两年,巴菲特和一些好朋友去加利福尼亚的水晶海滩玩球或打桥。为了增添乐趣,他们经常下注一些东西。在1980年代初期,有一年他们聚在一起玩游戏。在Elf时代,GEICO Insurance 公司的董事长伯恩建议每个人都赌一次,下注10美元。如果一个人可以闯进一个洞,他将给每个人损失10,000美元。 。如果没有人闯入一个洞,那么每个人都会损失他10美元。大家热情地参加了。如果您赢了10,000美元,如果输了,您只会损失10美元,这是便宜的。只有巴菲特拒绝参加。我的朋友简直不敢相信亿万富翁巴菲特会如此小气。他们都嘲笑他太小气。巴菲特也笑了。他说:“我进行了仔细的计算。一杆进洞的可能性太小了。这几乎是不可能的。巴菲特计算出赢得$ 11赌注的可能性。这与计算$ 1,000万的赌注一样严重。即使只花了10美元,他也一定会出手,他的钱包总是紧紧地锁着。

巴菲特说:“如果在小事上缺乏节制,那么在大事上你也将无法控制自己。不要为小事做恶,不要赌小事。小赌博无济于事但是要注意,养成一个习惯,你禁不住要赌博,这会让你损失很多。

只能做确定的事情

集中投资更符合我的生活常识,而多元化投资通常是不得已的选择。您将只专注于做自己最有能力做的事情。 1成功最大,失败风险最小。这样的事情很少见。尽管有很多这样的事情,您将永远不会分心去做很多事情,这些事情是您做不到的事情,没有足够的成功把握,失败的风险很高。

巴菲特(Buffett)认为投资应该使用相同的常识,只专注于投资于他最喜欢的公司-知道最好1,风险最小,潜在利润最大公司

“如果您是一位具有专业知识的投资者,可以了解公司的经济状况,并且可以找到5到10个长期竞争优势和合理的股价公司,那么传统的多元化投资对您毫无意义。这样做会损害您的投资结果并增加投资风险,我不明白为什么那些多元化投资的信徒会选择一家在他最喜欢的公司 公司中排名前20位的公司进行投资,而不是简单地投资于他最喜欢的公司公司 -in 公司中,他最了解,风险最小,利润潜力最大。用先知梅·韦斯特(Mee West)的话说,就像“越多越好”。

巴菲特认为,投资多元化是违反直觉的。这通常是一个不确定的选择,而且是没有办法的:“多元化的投资可以防止无知。对于那些知道自己在做什么的人,多元化的投资是没有道理的。”

巴菲特喜欢引用百老汇的主持人比利·罗斯来嘲笑那些过于多样化的人:“如果你有40个妻子,你将无法理解其中的任何一个。所有女孩都爱。实际上,我不爱任何女孩;我想从所有股票中获利,但我不能任何股票。

因此,巴菲特坚决反对投资多元化:“我不能同时投资50或70家公司。那是诺亚方舟的老式投资方法。最终,你会像开动物园一样。我喜欢投入适当的资金分配少量公司

总会有一些人确定

许多人会问:根据巴菲特严格的选股标准,一流的业务,一流的管理,一流的业绩,以及股价相对于价值被低估了多少,有足够的安全裕度,这样您就可以确定投资在公司支优质股票中了。

是的。也许有时候,你会大喊,我错过了这么多好股吗?没关系。有一句西方谚语:“您不必亲吻所有女孩,您只需要亲吻您的女孩。您无法抓住所有大公牛,甚至许多大公牛。但是,您只需要抓住一些牛市就足够了。实际上,您的经验和能力是有限的,而且您真正确定的好股票很少。关键不是您有多少机会,而是机会来临时是否有机会。抓住机会看到,赢得并赚很多钱。

事情很珍贵。 公司越好,库存越好,数量越少。巴菲特告诉我们,一旦找到答案,就很难放手:“作为投资者,您的目标应该只是以合理的价格购买人。您可以轻松了解其公司业务的部分权益,并且可以确定,从现在开始的5年,10年和20年内,公司的收入实际上必须大幅增加。在很长一段时间内,您会发现只有少数公司符合这些要求标准,因此,一旦看到满足上述条件的公司,就应该购买此公司股票。

许多人会担心,他们会专注于投资这么少的股票吗?巴菲特宁愿变得越来越精炼也不愿过度:“世界上最大的深蓝色钻石,仅希望钻石的一小部分(希望钻石,重达45.5克拉)要好得多。拥有之后我们拥有的100%人造水钻公司可以很容易地断定它确实是一种稀有的珍贵宝石。”

巴菲特的研究发现,事实上,早在1934年,凯恩斯就提出了集中投资的想法。凯恩斯不仅是伟大的宏观经济思想家,而且还是一位传奇的投资者。在剑桥国王学院的Chest Fimd的往绩中可以看到他的杰出投资才华。

在1934年8月15日出版《证券分析》的同一年,凯恩斯致信了普鲁文希尔保险公司(Pruvenhill Insurance)的另一位董事。其中有一段,巴菲特,我非常喜欢:

随着对贫困投资的年限不断增加,我越来越相信正确的投资方式是向我认为知识渊博且值得信赖的公司投资大量资金。投资者通过分散投资,投资于几乎一无所知且没有理由特别信任的大量公司。认为可以相应地限制风险是完全错误的。当然,不能遵循这一原则。结束木板。在实际收藏中。根据我的经验,这通常取决于我在特定时期内的感受。一个人的知识和经验是绝对有限的。因此,我个人认为,在任何给定的期限内,我完全可以继续。被投资公司的数量很少超过两三个。

凯恩斯有句名言:好股票胜过十坏股票

集中投资可以获取最大的利润。这是凯恩斯终生投资经验的总结:“专注于投资您最容易遇到的几只股票,而利润将是最大的。总的来说,凌乱而多样化的投资组合不会带来什么利润。没有亏损或没有利润可能是最好的结果^这是我从所有投资经验中得出的经验。巴菲特没想到世界上最著名的宏观经济学家凯恩斯会成为他的投资朋友,而正是通过专注于投资一些超级明星股票巴菲特超越了大盘指数,超过了他的导师格雷厄姆,超过了所有当代投资大师,并成为最成功的投资者。

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作者: 股票配资

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