事实:杠杆式ETF的笑柄,我已经看到这一悲剧超过一千次了:TVIX处于完全或重仓状态

我已经看到这一悲剧超过一千次了:TVIX的全额或重仓(或UWTI,FAZ,NUGT等)账户,所持股份数量非常少,通常少于一手(奇数) ),6股,11股或23股,无论如何,都是非常奇怪的数字,后面的头寸有巨大的亏损赤字,数万或数十万美元。然后,该帐户的所有者对我说,放开它,我握了很长时间,然后就死了。

你不假装死了,伙计,你真的死了。

对于美国股票市场中的新手(或任何市场中的新手),进入市场后要做的第一件事不是选择好的目标,而是学习如何首先清除地雷并了解哪些目标不可触碰。但是许多新手并不这么认为。他们说老子带着巨大的钱进入这个赌场赚了很多钱。首先让我看看今天价格最高和最低的几张门票。结果,每月和每年都有无数人被杠杆ETF杀死。他们真的是老虎机的战士,是恶魔中的老妖精。

实际上,不仅是美国股票市场,而且国内证券市场还拥有类似于杠杆ETF的产品。我们可以大胆地猜测,有一天这种“尖叫或尖叫”的金融产品将充斥国内市场。因此,我认为作为散户投资者,我们必须对此类产品有正确的了解。即使您只读了本文的开头,然后您也不得不说好,我知道,我不接触杠杆ETF,这是否就结束了?即使您只是丢弃这篇文章而没有阅读它,我也没有白白写这篇文章。

什么是杠杆ETF和ETN?

大家都熟悉

ETF(交易所交易基金)。交易所买卖基金是世界理想中的中产阶级财富的基石。在了解了ETF的安全性类型之后,似乎并不难理解杠杆ETF。有人会说这不是将ETF跟踪的基准的收益和损失增加一倍或两倍吗?例如,您努力使用Python来创建一个充满数学美的漂亮模型。该模型预测,今年美国股市将看涨,因此您自然会考虑购买标准普尔500指数ETF。但是啊,但是,这意味着几年后,有20%会升上天空。如此微薄的收入股票杠杆的悲剧,真的令您的财务模型过高感到遗憾,因此,您认为,然后直接进入S&P 500三倍杠杆ETF(SPXL),并进行一年。三倍收益。

恰恰在这里是错误的。关于杠杆ETF的最常见误解之一是,如果该指数今年上升(或下降)10%,我的三倍杠杆指数ETF将上升(或下降)30%。生活的高峰不是梦。

如果我们没有记错的话,我们稍后再谈。首先定义杠杆式ETF:杠杆式ETF是使用衍生工具或债务杠杆来放大指数的正或负投资收益和损失的基金。常见的杠杆比率是1.5倍,2倍和3倍,并且经常有多头和空头。在大多数情况下,此处所谓的衍生工具是指期货合约(期货)和掉期合约(掉期);所谓盈亏扩大,是指当日盈亏成比例增长,而不是多日盈亏,更不用说年化盈亏了。

因此,具有社会责任感的积极双重ETF无需考虑税费。如果该指数当天上涨1%,则理论上该基金的净值应在当天上涨2%。如果存在跟踪错误,并且当天的净值未能保持不变,则Fund公司是愚蠢的;但是如果您质疑为什么该指数今年的ETF收益被该指数抛给了母公司却不认识它,那么您就是愚蠢的。

对于ETF的低调表亲ETN(交易所交易票据),很容易与ETF混淆。从斜眼看这个名字看起来像金日成和金义秀。有点盲目,他以为自己是同一个伙伴。 ETN本质上是无抵押的银行优先债券。与普通债券一样,ETN有到期日,只有开证行的贷方用作“担保”。因此,没有主体保护的此类债券的风险非常高。如果开证行破产,则ETN将遵循优先债券的破产方式。许多ETN可以不穿背心而混入ETF。例如,许多投资者想购买石油,即石油=石油,因此他们复制了石油券;他们认为OIL是ETF,但实际上OIL是ETN。

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杠杆ETF的原理是什么?

杠杆ETF的重要机制是每日重新平衡,因为只有在重新平衡之后,明天才能成为新的一天,而且我们可以继续实现每日收益翻倍的目标。如果没有重新平衡,那将是一团糟。

最简单的是,我们不要谈论期货或掉期,而是每个人都可以理解的用户友好的板栗(当然,实际上并不是这样玩的,但这只是每个人都可以理解的一个示例)。

杠杆ETF的再平衡

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问一个问题,如果您有足够的资金来创建杠杆ETF,使其日均回报率达到标准普尔500指数的两倍,那么,最坚不可摧的高科技想法是什么?这很简单,借钱并加倍。例如,我的ETF的净资产为100元。我想当天跟踪两次索引的性能。然后,我又借了100元,然后将200元投资到SPY中,所以我的敞口是200。第二天指数上升了10%,双倍杠杆的ETF的净资产增加了20,达到120。维持原来的100,我的风险敞口将变为220,而我的风险敞口将不会是两倍。如果该指数在第三天再上涨10%,我的净资产将为142,而当日我的净资产收益率将为18%,这是该指数当天增幅的两倍。都搞砸了。

所以我必须重新平衡,在第三天开始之前再借20笔,将敞口增加到240磅,以兑现我对投资者的承诺。当然,实际上,重新平衡是通过期货或掉期合约进行的,而这一日常发行的实施成本相当可观。不包括税费,如果使用期货合约,该基金将仍然有亏损。我的上一篇文章中也提到了这一点,即期货溢价时,您在滚动合约时总是高买低卖,从而造成损失。

但是与我们将要介绍的杠杆损失相比,这些损失甚至都不是大葱。

杠杆ETF的杠杆损失是多少?

我们现在知道ETF如何实现每日杠杆收益,因此我们应该谈论魔鬼。杠杆ETF的真正魔鬼在于杠杆。

首先让我们假设几种理论的市场趋势,然后进行实验以直观,动人的方式详细介绍杠杆损失。这都是非常简单的算法。如果当天的指数回报率为5%,我们会暂时排除所有税费(杠杆ETF的管理费通常也要收取高额费用)和contango损失,那么一个负责任且负责任的正数两个双杠杆ETF应该能够提供10%的每日回报。

单边上升的市场

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假设该指数单边上涨,我们可以看到,第六天结束时ETF的累积收益(54.76%)超过了指数本身的累积收益(50%)的两倍。

单边下跌的市场

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假设该指数单边下跌,我们可以看到ETF在第六天结束时的累计下跌(-44.74%)也好于该指数本身的累计下跌两倍( -50%)。

损失是什么?你对孩子撒谎。为什么我看不到损失。取而代之的是,我看到它上升时,上升幅度更大,下降时则下降。这不是法宝吗?不用担心,世界上没有只会上升却不会下跌的市场,也没有只会下跌但不会上涨的市场。如果市场开始波动。

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动荡的市场

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我们假设市场如上所示波动(一日+5,然后一日-5),该指数在7天之内(分别在三、的第七天)回到了100的起始位置。五、),并达到第七天。该指数保持在100不变,该指数的累计回报率为0%,但该ETF的净值为98.53,该ETF的累计回报为-1.47%。现在您可以看到杠杆损失的力量,该指数又回来了,但您没有回来。

通过观察,我们将发现一条规则,即每当指数返回到原始点时,杠杆ETF的净值将减少,并且这种损失会累积。在上图中,首次返还原点是在第3天,ETF的净资产减少了48%0.;第二次返还原点是第五天,ETF净资产累计亏损为1%;第三次,七天内的累计损失达到1.47%。指数的车轮正在发出刺耳的声音,而杠杆ETF的小轮胎变得越来越稀。

当然,既然这已经结束,那么您肯定想知道如果此循环继续下去,铁杆是否会磨成针状。我会替你做这项肮脏的工作。如果继续进行上述实验,则理论上在1872年交易日,ETF的净资产将仅减少至1%。每个人都看到,在苍黄推翻了白云和狗的沧桑之后,我们的指数仍然没有受到任何影响,但是ETF的净资产已经耗尽。俗话说,只有农场不会被破坏,没有牛不会死。古人是真诚的。

(不要问我为什么知道它是1872年。我可以自由地制作如此庞大的电子表格。当然,您可以编写一个公式来求解数学家级方程,但是我在这里是您每天的明确计算,而且感觉更加直观。对您来说,我很努力。)

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在1872天之后,随着时间的流逝,ETF的净资产将无限接近于零。下图以数学之美表示。从长远来看,我们还可以查看大多数杠杆ETF,看它们是否符合该图表的趋势。

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请注意,在我们的实验中,我只是轻轻地举起了具有双重杠杆作用的栗子。如果它是流行的三重杀手,我们可以看到损失效果更为显着。

杠杆ETF净值的变化,上曲线是杠杆的2倍,下曲线是杠杆的3倍

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您可能会问,除了单方面上涨或单方面下跌的市场之外,是否还会有其他市场中的杠杆ETF没有出现亏损。答案是不。当然,我们可以进行如下模拟。该指数随着第一天+2、和第二天-1的进攻态度而上升。表面上似乎没有杠杆损失,但是这种情况仍然可以归因于每两天+1单方面的增加。只要指数回落,就会有明显的损失。收支平衡点是一个概念,即当指数回到某个位置时,杠杆ETF的累计收益将开始下降。指数收益乘以杠杆的累计收益一旦指数回溯到原始点,ETF的净资产将不可避免地遭受损失。

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在这里我们得出一个小结论。感兴趣的朋友可能会对背后的数学兴趣感到好奇,但是我将从人文科学专业的角度用人类的术语来概括一下:由于资产再平衡(再平衡)的存在,杠杆ETF仅在神奇的,不切实际的市场中才有它只会上升但不会下降,或者只会下降但不会上升。只要指数回到原点,回溯达到收支平衡点,杠杆损失就可以看到;如果指数回到原点,则不可避免地会发生ETF的净亏损。由于再平衡的影响,尽管该指数随着时间的推移而上升,但杠杆ETF的净值仍在亏损。甚至可能出现这样的景象:同一指数中的多头和空头都同时亏损。

关于为何失去平衡的原因,我在这里有一个简单的草根解释:我们可以看到股票配资门户,平衡机制从根本上讲是趋势投资中一种不熟练的思维方式,当它上升时就增加了赌注。当它下跌时,它撤回了杠杆作用,因此在单边趋势市场中表现出色,但是一旦市场波动,它将亏损。遗憾的是,从长远来看,世界上没有非易失性市场,因此没有没有损失的杠杆ETF。当然,这种思维有一个科学的名称股票杠杆的悲剧,叫做追逐起伏。

杠杆ETF的正确姿势是什么?

对于一般散户投资者股票配资门户,我的建议只有两个字:不要碰它。请叫我菩萨,我有救所有众生的心。

因此,如果有人或某个机构欺骗您进入“使用杠杆ETF投资进行某项布局”(例如“通过UWTI进行原油市场布局”),您可能会让他们丧命。我来拿这就像让您购买新鲜的牛奶并将其置于阳光下,解决十年来的牛奶短缺问题。十年后,您的牛奶确实不足,但是您的牛奶变成了黑心牛奶。

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当然,一切都有例外。如果您是一位有一定经验的投资者,则可以考虑在以下情况下拿起这把热火屠龙刀。

1.套期保值风险。例如,英国明天将投票决定退出欧盟,而您的股票头寸非常重。作为风险规避者,您想对冲可能的市场波动。但是,只要购买SH,您会觉得对冲不够强,那么您可以考虑购买SPXS来对冲一到两天的市场风险。如果在那之后赔钱,则应该支付保险费。

2.如果您非常确信某个市场或某种交易产品(石油,黄金…)将具有短期连续的单边趋势,那么您可以购买杠杆ETF来增加您的潜在收入。但是我个人认为,没有人能“坚定地相信”市场或石油和黄金等复杂系统的未来发展。如果是这样,那完全是一种幻想。

3.如果您对某只基金有大量研究,则可以准确计算出盈亏平衡点和上述各种可能的成本,也就是说,您可以准确计算损失并投资于您。如果您选择此主题,则要承担这笔费用,然后再选择。

4.几天后用赌博作为赌博机,以增加生活的兴趣并提高生活质量。

5…….想不到。

最后我再说一遍。对于普通投资者来说,我对杠杆ETF的建议只是两个字:不要碰它。会有很多人或机构来骗你。安利您的杠杆ETF产品是致富的捷径。不相信,让他们死亡。即使您仅在本文中看到了这两个句子,但如果您听了,我的文章也不会白费。

权益披露:作者没有持有并且不会在72小时内交易上述ETF。

本文的写作很自大。如果有任何缺点,请要求Haihan进行纠正。

欢迎转载,但请注明学球并签名Chen Da。谢谢。

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作者: 股票配资

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