19日，国务院新闻办公室召开了关于中央企业2020年经济运行的新闻发布会，回顾了2017年以来中央企业的债务风险管理，特别是降低了中央企业的负债率，加强了债券风险管理。和控制，并加强对高风险业务的管理和控制。取得了一定的成绩。出于减少债务风险传递，继续完善市场化减债措施的监管意图，有望进一步解决国有企业的债务风险。

国有企业风险防范工作回顾：降低中央企业负债率，加强债券风险管控，加强高风险企业管控。在降低中央企业债务率方面，债务率分类控制和市场化被用来解决债务问题。到2020年底，中央企业负债率为64.5％，达到了减少债务的目标。在控制债券风险方面，以金融稳定委员会第四十三次会议为代表的债券市场监管已成为债券市场长期健康发展的里程碑。在加强高风险业务方面，我们将全面调查金融和金融衍生品业务的风险，严格控制对外担保，PPP等高风险业务，坚决禁止融资融资，全面提高企业的抗风险能力。

2021年宏观债务概览：地方债务问题仍然是薄弱环节。从子行业的角度来看，预计2021年的债务压力将主要集中在非金融公司部门。从工业债券和地方债券的到期压力来看，工业债券的到期压力并不大配资网，但是到2020年底我国地方政府债务余额将达到26万亿，债务比率接近警告范围的下限。地方债务问题值得关注。从违约风险的角度来看，我们认为从中观维度上的“紧信用”更难以推论出特定行业的违约状况。深入研究发行人的信用资格对于识别信用风险更为重要。

信用风险演变路径研究：从私人企业到国有企业，从蚂蚁到大象。自2017年以来，新的违约者的总资产总体上有所增加经济降杠杆和股票，国有企业违约的比例显着增加。特别是自2020年以来，国有企业和中央企业的违约总数达到54个，占2020年全部违约债券的41.18％。

过去，民营企业的风险是债券市场上最大的隐患。但是，当前僵尸国有企业的风险已大大增加。债务规模大，偿债难度大已成为当前市场信用风险的主要矛盾。

从去杠杆化到稳定杠杆化：不仅有必要稳定增长经济降杠杆和股票，而且还标志着债务风险解决的阶段性成果。

2019年底中央经济工作会议指出，宏观杠杆率应基本稳定股票配资，各方责任应压缩。从那以后，在2020年的大流行中，中央银行提到将允许宏观杠杆比率适当提高，这标志着政策朝着信贷容忍的方向转变。我们认为，当前世界形势仍然严峻而复杂，在这种流行病的影响下，宏观经济仍面临更大的不确定性。去杠杆化和转向稳定杠杆是由于经济增长的需要。但更重要的是，自2017年以来，稳定杠杆的提议标志着去杠杆化方面取得了显著成果。

当前债务风险趋势：国有企业的债务风险有望继续得到解决。在过去的国有企业降低杠杆作用的工作中，以市场为导向的债转股，引入地方财务控制平台和社会资本是主要的解决方案。从今年年初开始，一些省市引进了优质的地方国有资产，并通过资本市场解决了债务问题，这已成为债券市场的一大亮点。借助以市场为导向的减少杠杆和减少债务的措施，有效解决公司债务问题值得期待。

风险因素：违约风险加大，市场资金利率上升；不良的流动性传递导致增加融资难度等。