过往经验:高管裁员如何影响投资者的期望?

摘要:随着我国保证金交易和证券借贷业务的逐步扩大,投资者卖空证券的卖空交易已成为市场消化负面信息的重要机制。本文以高管裁员事件窗口期的超额证券借贷为研究对象,并采用事件研究方法研究了中国企业高管裁员减少股票数量对市场预期的影响。实证结果表明,与高估期相比,高管人员减免窗口期内的超额证券借贷数量显着增加,减免比率越高或减免金额越大,则超额证券借贷的数量越高,表明高管人员的减少大大降低了外部投资者对公司股票价值的期望。进一步的研究表明,良好的信息透明性可以大大减少高管人员削减对过多证券借贷的积极影响。本文使用超额证券借贷来直观地衡量投资者期望的变化,丰富和发展有关高管人员减持的经济后果的研究,并且对规范我国上市的公司高管减持以及监管机构具有启发性改善相关法规。

研究背景

减少公司股的持有是公司高管们兑现其财富的重要渠道。自2006年《内幕交易法》颁布限制内幕交易以来,国内上市的内幕交易高管大量减少了持股量,一年内减持量超过100十亿元公司高管是负责公司一线运营和管理的重要内部人。兑现其公司股票有什么经济后果?对这一问题的调查,不仅对稳定上市股票价格具有重要的现实意义,而且对监管机构的政策制定具有重要的指导意义。

代理理论和理性的经济人理论表明,公司高管有强烈的动机去选择减少的时间或通过操纵收益来最大化其减少的利益。随着中国保证金交易系统的逐步扩大,卖空已成为市场消化负面信息的重要机制。卖空交易者使用利润模型来发现股票的价值被高估,并执行反向操作。当预期或感知目标中存在负面信息时,它们通常会显着增加卖空量公司。基于上述背景配资公司,检查事件窗口期间的空头交易量变化以减少高级管理人员的持仓量,可以更直观地研究内幕交易如何改变投资者对公司价值的期望。

研究与创新

本文的可能贡献如下:首先,以证券借贷交易为起点,研究高管减持如何影响市场预期,这与以往研究高管减持影响的文献不同。从股票收益的角度持有投资者的期望值。更好地避免了采用股票收益法时由于高级管理人员持股减少引起的供需不平衡所引起的股价下跌噪声,从而丰富了内幕交易领域的研究。其次,发现高级管理人员持仓量的减少带来了公司的股票卖空量显着增加。该结论对于证券借贷扩张后如何规范和指导高管人员减少持股量具有一定的启发意义。 公司稳定投资者的期望并减轻股价的下行压力;第三,发现良好的信息透明度可以在一定程度上减轻高级管理人员持股减少对投资者期望的负面影响,以及如何改善公司上市的内部和外部信息环境公司,以及缓解市场减少高层管理人员的期望值负面冲击具有参考意义和启发意义,同时也为监管机构基于公司特征信息对监管进行分类和区分提供了基础。

研究结果

实证结果表明:(1)宣布减持公告前后证券借贷的日均交易量显着高于非事件窗口,且事件窗口距公告日期越近,证券借贷的每日平均交易量越大,经理人持仓量的减少,将在事件窗口中带来证券借贷量的异常增加炒股时如何分析公司高管,经理人减持的比例越高配资公司,或减持量越大,则(2)进一步区分高管持股的减少对于机会减少和正常减少,如果高管减少成功避免了未来的损失,则该减少将被分类为机会减少,机会减少将影响事件窗口T中过多的证券借出体积扩大的影响更为显着。 (3)进行四项主要审计或提高媒体的关注度可以减轻高管人员削减比例,削减量与过多的证券借贷量之间的正相关关系,即炒股时如何分析公司高管,良好的信息透明性有助于减轻高管人员削减的负面影响。高管持股减少导致超额证券借贷增加。

政策建议

对于监管机构而言,进一步加强和规范减少老板公司高管人员的信息披露机制,尤其是进一步完善减少高管人员的信息披露标准,对于维持资本的稳定和有序发展至关重要。市场保证。

对于公司上市,管理层应规范并有条理地减少公司股票的持有量,尽可能避免集中减持,并通过保持透明和良好的信息环境来增强外部投资者的信任。最大限度地避免内部人减价造成的不合理的股价波动。

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作者: 股票配资

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