厉害:“裁缝分享神”静修会

从服装开始,然后越过股票市场,收获颇丰。雅戈尔集团董事长李如成被誉为“股票之神”,现在他宣布将从股票市场的“黄金盆”重返主要业务。但是,花些时间来回答雅戈尔剥离投资业务后能走多远。

李如成花了将近30年的时间,将一家乡镇服装厂打造成了中国第一服装品牌。

李如成作为雅戈尔集团有限公司(k5)(以下简称“雅戈尔”)的董事长,与大多数创始人一样,具有从匿名反击到商业大亨的传奇经历。但是灵感并不是李如成最大的标签。在投资界,人们更感兴趣的是他的准确性可与巴菲特的愿景相提并论。

自1999年首次涉足金融投资以来,雅戈尔的股票回报率就已超过200亿美元。 2018年年报数据还显示,雅戈尔的服装年净利润8.为3亿,净投资为7. 98亿,是主营业务收入的两倍。可以说是服装业拖延的“库存神”。

但是,在今年春夏之交,李如成频繁采取行动,有很大的退出股市的意图。

4月29日晚,雅戈尔发布公告,为了实现价值最大化的目标,公司打算对其发展战略进行重大调整。未来上市公司炒股巨亏从股神论落,除了战略投资和持续投资外配资平台,它将进一步专注于主要服装行业的发展。除了承诺外,公司将不再在非主营业务领域进行金融股权投资,而将选择处置现有的金融股权投资项目。

5月20日,李如成在2018年度股东大会上宣布,他将重返其主要业务:“美国拥有耐克,德国拥有阿迪达斯上市公司炒股巨亏从股神论落,雅戈尔完全有能力成为这样的集团。”

在过去的二十年中,投资图一旦被剥夺,背后隐藏着什么?

裁缝成为库存之神

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雅戈尔股票交易的历史始于1999年。第一个考验是投资3. 2亿元人民币设立中信证券股份有限公司公司,并获得9. 61%的股份。 2007年,雅戈尔出售了450 6. 5,600万股中信证券,实现投资收益6. 51亿元,占雅戈尔当年净利润的一半。

此后,雅戈尔先后投资了广博股份,易科科技(后更名为汉马实业,联创电子),宁波银行,浙江财产保险等。到2005年,股权分拆如火如荼,市值雅戈尔持有的金融资产的数量也迅速增长。

其中,Eike Technology于2004年上市,2008年1月25日的收盘价为1 7. 25元。雅戈尔投资的1623万元人民币的初始投资成本已放大了9. 5倍。

宁波银行于2007年上市。2008年1月25日的股价为1 8. 15元,雅戈尔持有1. 79亿股原始股,投资成本不超过1. 01每股人民币。

在2009年和2010年,雅戈尔的投资记录也不错。其金融投资业务分别实现净利润1 6. 25亿和1 2. 45亿。金融投资的收益显然超出了李汝成的预期。他曾经高兴地说:“我从事服装生产已有30多年了,利润一点一点地积累起来。但是投资是不一样的。您可以立即获利。 30年的业务!”

李如成将雅戈尔在金融投资业务方面的成就归功于运气:“对雅戈尔进行股权投资是无意的。现在我出去了,人们判断我是中国巴菲特,每个项目都做得很好。成功。这句话是错的。许多投资项目的初衷不是想赚多少钱,而是政府照顾我。”

根据宁波人的报道,雅戈尔最初投资宁波银行是因为在宁波银行成立之初,宁波领导人希望为该银行找到一些强大的股东,雅戈尔也在考虑这样做。在雅戈尔上市之前,Eike Technology被政府强迫。投资中信证券的原因是雅戈尔上市后希望在新兴产业中寻找机会。当时,李如成对证券业非常感兴趣。碰巧中信证券是一家具有良好股东背景的相对标准化的国有企业。他们都是大中型国有企业。

此外,雅戈尔还聘请Kai Shi Investment作为雅戈尔的投资管理顾问,专注于固定增长和私募股权投资的双线发展。由陈继武率领的凯世管理团队进入股市已有4年,为雅戈尔做出了巨大贡献。

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宁波一直是江苏和浙江的重要金融中心,有着浓厚的“股票投机”文化。该市的解放南路被市场视为“日常极限敢死队的大本营”,并且出现了许多“股票之神”。雅戈尔与日常极限敢死队的首席舵手,泽西的实际控制人徐翔有很多交汇。

正确的时间,正确的地点和合适的人造就了雅戈尔的投资神话。

相同的损益来源

根据公开资料,截至2019年3月,雅戈尔投资项目39个,投资成本30 4. 55亿元,账面价值32 0. 20亿元时期。其中,最大的持有者是中信证券,市值为4 9. 62%,雅戈尔总资产的比例为2 1. 59%。

中信证券早年的确让雅戈尔赚了足够的钱,而高投资收益极大地修饰了公司净利润数据。

但是好花并不经常开花。从那时起,雅戈尔在2015年利用二级市场购买和参与了新股的认购,累积了1 4. 550,000股中信股份(00267,HK),占中信股份的比例。占总股本的4. 99%,总投资成本为17 0. 62亿元。 2016年,中信股价下跌1 6. 92%,导致雅戈尔当年投资业务的净利润同比下降3 9. 24%。即使在2017年年报中,雅戈尔也计提了中信资产减值准备3 3. 8亿元,其中投资业务的净利润为-1 6. 89亿元,同比减少20 1. 95%。

此外,雅戈尔投资生涯的另一个“崩溃”是金田铜业(834178,OC)。 2008年3月,雅戈尔在金田铜业IPO申请前夕以每股3. 6元的价格转让了其3. 05%的股份。然而,金田铜业的A股之路一直很艰难,过去十年来有3次冲刺和2次自愿提款,直到2015年,在退居次佳位置后,它选择暂时在新三板上市。 2018年9月,金田铜业再次提交了IPO申请。 公司自2017年11月13日停牌以来,其停牌前的市值为3 5. 96亿元。根据此计算,雅戈尔股份的当前市值约为1.亿元,比其10年前的1. 33亿投资成本略低。

投资收益的起起落落使人流连忘返。根据《 N十财务报告》,李汝成在今年的股东大会上坦率地表示:“这些年来投资出现了盈亏。我们认为近年来投资业务发生了巨大变化。主要有两个原因:1.证券监督管理委员会对退出股权投资施加了限制,并且退出越来越困难,这给我们带来了很大的压力;其次,会计准则具有如此巨大的变化,甚至连伟大的巴菲特也无法理解。他一度损失了超过500亿美元,一会儿却赚了600亿人民币以上,因为股票价格的波动直接影响着利润,像雅戈尔这样的公司很难承受这种变化。”

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李如成决心退缩。

股市“大撤退”

2018年1月,雅戈尔发布关于中信资产减值准备的公告,并计划收回中信资产3 3. 8亿元人民币的资产减值准备。今年4月29日发布的公告显示,雅戈尔计划处置多达38个投资项目。不包括宁波银行作为一项长期战略投资项目,雅戈尔将要处置的金融资产高达200亿元。

在谈到为何大规模处置投资项目时,雅戈尔证券部的一名成员在接受《 21世纪经济报道》采访时透露,主要原因是会计准则的调整。

雅戈尔将于2019年1月1日实施“新会计准则”,并将长期股权投资以外的金融资产指定为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”,以及价值波动出售或出售均不会影响当期损益,只有股利收入才能计入当期投资收益以影响当期损益。

“除长期股权投资外,处置其他金融资产不包括在损益中,因此当前的市场状况与战略调整无关。”上述证券部门表示。

此外,宏观环境也发生了巨大变化。自2016年以来,中国证券监督管理委员会继续鼓励上市公司重返行业,并一直强调,资金应投资于实体经济并为实体经济服务。媒体评论还指出,“ 公司股上市损失巨大,如果做得不好,可以对其进行监管。”

以敏锐的嗅觉上市的公司“股票之神”表示,他们将不再参与新的证券投资,并将逐渐退出原始证券投资,在黄金盆中洗手,并且“退出赌博。”

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行业不容易

当然,雅戈尔专注于主营业务并寻求转型的愿望也是原因之一。

雅戈尔的公告曾说过:“基于资本市场的价值体系,通常公司的多元化估值较低。” “为了减少资本市场波动对公司不确定性的影响,投资者和资本市场对公司的理解和判断越来越清晰。在雅戈尔成立40周年之际,为了达到最大化公司值的目标,公司打算对开发策略进行上述调整。 “

事实上,早在2016年,李如成就喊着“重返主业”的口号,向外界宣布,他将“在五年内重建雅戈尔”,并计划建立1000家个体经营企业。营业额超过千万元。鹰门店的营业额仅为100亿。 “促进服装实体产业发展的速度被称为中国服装产业乃至整个服务业的时尚坐标。”

因此,李如成多次赶赴欧洲拜访顶级面料供应商以“学习”,并邀请乔治·阿玛尼(Giorgio Armani)的设计师和台湾人龚乃杰担任公司的设计总监。对于新店的装修,负责为Burberry等奢侈品牌设计商店空间的顶级设计师Philip Handford负责。

尽管李汝成为振兴服装业付出了艰辛的努力,但过去两年的结果并不令人满意。

雅戈尔2018年年报显示,公司投资业务全年实现投资收益3 2. 7亿元,同比增长5. 25%;归属于上市公司股东的净利润公司 1 7. 98亿元,比上年同期增加3 4. 87亿元。 公司时尚服装部门完成营业收入约5 6. 44亿元人民币,实现归属于上市公司公司股东的净利润8. 30亿元人民币,仅占投资业务收入的一半。

李如成或许感到了转型的紧迫性,在雅戈尔2018年度报告的开篇之初的“致股东”中写道:“过去的成功不可重复;必须记住过去的教训……亲爱的股东们,给与我们时间!”

转瞬之间,五年期即将过去一半,而雅戈尔剥离投资业务后还能走多远还需要时间。

参考资料:

《股票之王》迅速撤退?雅戈尔打算出售200亿金融股权投资,称这与当前的A股市场无关”,《 21世纪经济报道》

““投资大师”雅戈尔放弃了“库存”,是觉醒还是无奈?”,中国商业网

“十岁以下的四十岁:困惑而不是困惑”,《美国十大金融杂志》

鑫投资网“雅戈尔的净利润大幅增长,何时会回到其主要服装业务”

“雅戈尔下百亿的赌注,这次会赢吗?” “,宁波人

《雅戈尔投资的秘密:宁波银行如何使股东赚钱》,《金融周报》

“不再玩A股了,为什么“股票之王”雅戈尔要洗手20年?”股票配资,《环球老虎财经》

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作者: 股票配资

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